證券時報網(wǎng)
黃翔
2025-07-09 21:22
這將是特朗普在其第二任期內(nèi)實施的第四項全面關(guān)稅。
當(dāng)?shù)貢r間7月8日，特朗普表示，將對所有進口到美國的銅征收50%的附加關(guān)稅。他計劃在當(dāng)天晚些時候通過個人社交媒體正式公布關(guān)稅細(xì)節(jié)，但未說明何時正式生效。
消息公布后，美國銅價迅速飆升，紐約商品交易所（COMEX）7月交割的近月銅期貨價格一度上漲15%，達(dá)到每磅5.68美元的歷史新高，創(chuàng)下1968年以來的最大單日漲幅，年內(nèi)累計漲幅超36%。
全球最大銅生產(chǎn)企業(yè)之一、總部位于美國亞利桑那州鳳凰城的自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan），其股票盤中上漲近5%，過去3個月里累計漲幅達(dá)58%。
關(guān)稅增幅超預(yù)期
今年2月，特朗普政府依據(jù)美國《1962年貿(mào)易擴展法》第232條，啟動了對美國銅進口的調(diào)查。該條款賦予總統(tǒng)以國家安全為由加征更高關(guān)稅的權(quán)力，原定調(diào)查截止日期為11月，不過美國商務(wù)部長霍華德?盧特尼克日前宣布審查工作已完成。
盧特尼克表示：“我們的想法是將銅的生產(chǎn)與制造能力帶回美國本土，這是工業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵。”他預(yù)計，銅關(guān)稅最快將于本月底或8月初正式實施。
花旗分析師預(yù)計，50%的銅關(guān)稅將在幾周內(nèi)正式敲定，并于30天內(nèi)落地執(zhí)行。
分析師們認(rèn)為，這將成為2025年銅市場的分水嶺。“隨著關(guān)稅即將實施，美國大規(guī)模進口銅的窗口可能會驟然關(guān)閉，這種局面或許會延續(xù)至2025年年底”。
受特朗普關(guān)稅政策影響，企業(yè)為規(guī)避未來成本激增風(fēng)險提前囤貨，疊加投資者對供應(yīng)鏈?zhǔn)站o的擔(dān)憂加劇，推動國際銅價今年以來飆升超30%。而此次對銅加征關(guān)稅，最終可能會導(dǎo)致美國消費者購買含銅商品的成本更高。
盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧萊·漢森（Ole Hansen）指出，“50%的關(guān)稅增幅將是對銅消費者征收的一大筆稅。”
他進一步分析稱，與其關(guān)注特朗普的言論，不如觀察其實際行動：一旦政府意識到這一舉措對消費者的沖擊，或許會采取漸進式的實施策略。
摩根大通分析師表示，市場可能會對擬議的關(guān)稅水平感到“意外”，該機構(gòu)原本預(yù)計精煉銅進口關(guān)稅為25%。
澳新銀行（ANZ）高級大宗商品策略師丹尼爾?海因斯（Daniel Hynes）也指出，紐約銅期貨價格較倫敦金屬交易所銅期貨價格的溢價已達(dá)到“前所未有的”25%。
這將是特朗普在其第二任期內(nèi)實施的第四項全面關(guān)稅。目前，大多數(shù)進口汽車和汽車零部件面臨25%的關(guān)稅，進口鋼鐵和鋁則均被征收50%的關(guān)稅。
本土產(chǎn)能不足
銅被廣泛應(yīng)用于電子、建筑和工業(yè)設(shè)備等領(lǐng)域，是汽車、電網(wǎng)設(shè)施、精密機械等多種產(chǎn)品的關(guān)鍵原材料。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2024年美國進口銅的總值達(dá)170億美元，智利、加拿大和秘魯為三大主要銅供應(yīng)國。其中，智利作為美國最大的銅供應(yīng)國，去年對美出口額為60億美元。
智利國有礦業(yè)巨頭國家銅業(yè)（Codelco）董事長馬克西莫·帕切科（Maximo Pacheco）在特朗普宣布對銅征稅計劃后回應(yīng)稱，該公司希望了解征稅涉及哪些銅產(chǎn)品，以及關(guān)稅是否針對所有國家。
帕切科表示：“我們需要先弄清楚這到底是怎么回事，哪些產(chǎn)品會受到影響？因為特朗普只是籠統(tǒng)地提到了‘銅’，但銅涵蓋多種品類。此外，還要看這一關(guān)稅是適用于所有國家，還是僅針對特定國家。我們知道以往總會有例外情況，所以現(xiàn)在發(fā)表評論還為時過早。”
不過，帕切科強調(diào)，美國是一個對銅需求量巨大的國家，隨著銅在電動汽車、軍事裝備、電網(wǎng)及許多消費品中的應(yīng)用日益廣泛，未來美國對銅的需求還將進一步攀升。
智利國家礦業(yè)協(xié)會（SONAMI）主席豪爾赫·里斯科（Jorge Risco）警告稱，關(guān)稅可能引發(fā)市場不確定性和價格波動，進而影響智利及其他供應(yīng)國，導(dǎo)致美國將難以擴大自身供應(yīng)。他指出，“美國缺乏自給自足的能力。”
加拿大礦業(yè)協(xié)會（MAC）主席皮埃爾?格拉頓（Pierre Gratton）則表示，價值數(shù)十億美元的能源基礎(chǔ)設(shè)施（如銅制管道）被運往美國，這本身就是北美一體化產(chǎn)業(yè)的一部分。美國缺乏足夠的銅精煉產(chǎn)能和冶煉廠，長期依賴從加拿大進口銅，如此高的關(guān)稅稅率將“損害美國制造業(yè)”。
而美國銅采購方此前就已警告，加征關(guān)稅將帶來長期風(fēng)險，并認(rèn)為這與特朗普“振興美國制造業(yè)”的目標(biāo)背道而馳，因為美國工廠近一半的銅采購依賴于海外供應(yīng)商。
一名美國銅進口商代表曾在今年4月向美國商務(wù)部提交書面意見稱，任何對美國進口陰極銅的限制，只會將銅供應(yīng)流向轉(zhuǎn)向中國，與此同時，美國銅生產(chǎn)商將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。“尤其是在短期和中期，因為美國本土銅產(chǎn)量增長速度還不足以填補供應(yīng)缺口”。
在全球市場中，銅的供應(yīng)也正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。帕切科指出，提升銅產(chǎn)量的難度日益加大，智利是全球最大的銅生產(chǎn)國，而智利國家銅業(yè)近年來的產(chǎn)量已跌至25年來的最低水平。帕切科預(yù)計，今年全球銅需求將增長約3%，而在產(chǎn)量持平的情況下，供需缺口正逐步顯現(xiàn)。
“全球銅供應(yīng)的提升越來越艱難。事實上，我認(rèn)為今年的銅產(chǎn)量很難超過去年。”帕切科強調(diào)，“我們還必須考慮市場正在發(fā)生的實際情況。”
