國際金融報
陸怡雯
2025-07-07 22:43
7月7日，中國人民銀行公布數據顯示，截至6月末，我國黃金儲備規模7390萬盎司，較5月末增加7萬盎司，為連續第8個月增持黃金。
金價方面，Wind數據顯示，今年上半年，倫敦金現累計漲幅高達25.84%。回顧金價行情，2025年首個交易日，倫敦金現大漲1.26%，收報2657.195美元/盎司。此后金價一路上漲，盤中一度突破3500美元/盎司。不過，4月中下旬以來，金價開始持續震蕩，并一路緩慢走低，最近則維持在3300美元/盎司附近。
展望后市，金價怎么走？
“中長期來看，黃金的配置邏輯依然堅實?！敝休x期貨資管部投資經理王維芒向記者表示，美聯儲降息周期臨近，美元弱勢預期持續利好金價。此外，全球經濟秩序仍在重塑過程中，各國央行持續購買黃金，這為后市金價提供了有力支撐。
王維芒還指出，黃金與其他資產的相關性較低，反映出市場對美元體系的長期不信任，配置黃金有助于分散投資風險，其配置價值持續顯著。
展望下半年，中航期貨研報認為，在美國關稅威脅、財政赤字擴張削弱美元資產吸引力，以及海外降息周期和全球央行延續購金的背景下，黃金價格中樞上移。隨著下半年美聯儲降息預期增強，黃金有望延續利率邏輯再度沖高。
分時間段來看，華泰期貨研報指出，預計2025年下半年，貴金屬價格整體呈現震蕩后再度上漲格局。其中，7至8月間，黃金價格總體以震蕩格局為主，主要原因是美聯儲內部對于未來利率變動路徑仍存在分歧。在鮑威爾暫時不被免去美聯儲主席的情況下，其對降息相對謹慎的態度，疊加目前持續不及預期的通脹水平，使得實際利率短期內難以形成向下的趨勢。因此，貴金屬（以黃金為主）暫時將陷入震蕩格局。不過，進入9月以后，隨著降息預期的抬升以及關稅對通脹影響的逐漸顯現，實際利率有望再度向下，黃金價格預計也將再度呈現偏強態勢。
