國際金融報
蔡淑敏
2025-07-07 19:19
7月7日開盤后，國際油價大幅低開，美國WTI原油期貨盤中一度跌超2%，最低下探至65.4美元/桶；布倫特（Brent）原油期貨盤中跌超1%，最低下探至67.22美元/桶。
消息面上，石油輸出國組織歐佩克（OPEC）在當地時間7月5日表示，鑒于當前市場基本面穩健，石油庫存處于低位，沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞、阿曼等OPEC+八大主要產油國決定日均增產54.8萬桶。
這一決定旨在逐步解除此前220萬桶/日的減產計劃。2023年11月，上述八國宣布220萬桶/日自愿減產措施，此后多次延期至今年3月底。隨后，八大主要產油國決定自4月起逐步增加石油產量，每日增產13.8萬桶直至2026年9月，以回撤自愿減產措施。
計劃不及變化。在今年4月維持13.8萬桶/日增產速度后，這些國家將增產幅度提升至三倍——5至7月每日增產41.1萬桶。8月增幅更是達到54.8萬桶/日，高于原油交易商此前普遍預期的41.1萬桶/日增產規模。
“最終配額增速略超預期，會議指向偏利空。”中信期貨分析師李云旭表示，今年4至8月OPEC+累積配額增量已達191.8萬桶/日，若9月仍按此節奏增產，OPEC+本輪增產將提前于今年9月全部完成。BI資深行業分析師Henik Fung表示，OPEC+增產意在重新掌握市場，但在全球需求疲軟情況下，此舉可能會導致供應過剩和油價下跌，隨著繼續增產措施延續，油價或跌至60美元/桶，低于OPEC成員國財政收支平衡水平。
行業人士認為，OPEC+增產節奏、特朗普政府關稅政策的具體實施，以及全球宏觀經濟情況將成為影響油價進一步走勢的關鍵因素。
當前，供應過剩預期正在主導市場。海通期貨在報告中稱，消費旺季市場基本面確實較為健康，但隨著消費旺季深入，需求端增量已基本兌現，接下來幾個月需求幾乎不會有太大增長空間，而供應端，OPEC+在接下來兩個月高達96萬桶/日的提產計劃將加劇原油市場供應過剩壓力。該機構舉例稱，中國原油加工量雖連續5周高于去年同期，但增量中相當一部分匹配給化工鏈條，而國內汽柴油消費明顯低于去年同期，原油實際需求增量仍比較有限。
美國總統特朗普最新發布的關稅威脅也在削弱市場整體風險偏好。當地時間7月4日，特朗普稱美國政府將從當天起開始致函貿易伙伴，設定新的單邊關稅稅率，新關稅“十有八九”從8月1日開始生效，“關稅稅率可能從60%、70%到10%、20%不等”。
特朗普關稅政策的不確定性引發市場對全球貿易和經濟增長的憂慮，市場參與者擔心該舉措會擾亂全球供應鏈，抑制主要經濟體能源消費，削弱原油需求增長動力。需求疲軟疊加供應增長，原油市場平衡將面臨更嚴峻挑戰。
