證券時報網
2025-02-22 17:55
黃金逼空行情凌厲。
截至2月21日20時，COMEX黃金期貨主力合約報價徘徊在2950.6美元/盎司附近，隔夜盤中一度創下歷史新高2973.4美元/盎司。隨著金價不斷走高，不少機構認為，黃金可能已進入“逼空”行情，越來越多的國際研究機構也押注金價突破3000美元/盎司。
金價上漲，黃金股的業績也水漲船高，多只黃金股2024年業績大幅預喜。機構分析認為，目前黃金股估值普遍回到歷史相對低位，而金價高位運行，預計黃金股相對收益將較為明顯。
黃金價格持續上漲
今年以來，黃金價格仍然保持著持續震蕩上揚的走勢。倫敦金現、COMEX黃金年內漲幅均在10%以上。金價上漲有多方面因素，特朗普關稅交易以及全球黃金需求大幅增長都是核心推動力。
2 月 5 日，世界黃金協會發布的全年《全球黃金需求趨勢報告》指出，2024年四季度，全球央行購金量為333噸，同比增長53.6%，環比增長71.4%。全球央行年度購金量為1045 噸，連續三年購金超千噸。從相對體量來看，2024年全球黃金供應量為4975噸，其中礦產金 3661 噸，央行購金占全球黃金供應總量的21%。
而在近期，特朗普對關稅的態度也成為黃金不斷大幅上漲的重要推動力。美國總統特朗普上臺后對外加征關稅政策逐步出臺。2月10日，特朗普總統簽署行政命令，對進口鋼鐵和鋁征收25%關稅，3月4日生效。美國總統特朗普2月13日簽署備忘錄，要求相關部門確定與每個外國貿易伙伴的“對等關稅”。同時，特朗普再次呼吁降低利率以配合關稅政策。關稅政策預期下，避險需求以及再通脹交易帶動黃金價格繼續上漲，COMEX黃金在周中創下2968.5美元/盎司的歷史新高。
同時，全球投資者在倫敦和紐約之間進行套利交易，COMEX黃金期貨和倫敦現貨黃金價差一度擴大至58美元/盎司，大量交易商將金銀庫存從倫敦向紐約轉移。去年12月以來COMEX黃金庫存增長幅度超110%，目前每日仍維持較大幅度的增長；倫敦現貨庫存則大幅降低，結構性短缺情況嚴重使金價維持強勢。
國際投行也紛紛押注金價上漲。高盛2月17日發布報告，將截至2025年底的黃金價格預測從每盎司2890美元大幅上調至3100美元。高盛將全球央行的黃金購買需求假設從之前的每月41噸上調至每月50噸。如果購買規模達到平均每月大約70噸，假設投資者頭寸正?；?，到2025年底金價可能將攀升至每盎司3200美元。
一些機構可能更加樂觀。中郵證券表示，中期來看，在美國中期選舉之前，倫敦金價格有望突破 3500美元/盎司，滬金有望突破800元人民幣/克。
黃金股業績紛紛預喜
隨著金價持續上漲，國內金礦公司業績持續上漲。山東黃金預計2024年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣27.00億元至32.00億元，同比增加15.98%到37.46%。該公司表示，2024年度黃金價格的上漲是公司凈利潤增長的主要原因之一。
湖南黃金預計2024年實現凈利潤7.83億元至9.30億元，同比增加60%到90%，業績上漲主要原因是公司金、銻產品銷售價格同比上漲。
紫金礦業也預計，2024年實現凈利潤320億元，同比增加51.5%。主要原因是礦產銅、金、銀等主要金屬礦產品量價齊升，成本上升勢頭得到有效遏制，境外權屬企業運營能力提升。
不過，雖然黃金價格持續上升，公司業績也明顯提振，但是黃金股表現卻相對一般。比如，山東黃金2024年全年微跌0.27%，顯著跑輸金價走勢，而今年以來也僅僅上漲了8.26%。無獨有偶，紫金礦業今年僅上漲7.08%，在市場中表現并不亮眼。
但是機構仍然看好黃金股的后市。國金證券表示，在特朗普政府上任后美國通脹和通脹預期將有所抬升，壓降短端實際利率水平，有望提振金價，而下半年隨著相關財政政策的執行，預計赤字率或有超預期抬升，基于信用分析框架，金價有望突破3000美元大關。預計2025年金價相對于2024年年末上漲 17.1%至3092美元/盎司。
銀河證券也指出，美國總統特朗普對外加征關稅政策持續出臺可能引發的全球貿易戰風險將繼續驅動全球央行和其他避險資金增持黃金，隨著美國后續通脹的回落，市場對于美聯儲降息預期的向上修復，也將推動金價的上漲。
責編：桂衍民
校對：李凌鋒
