券商中國
時謙
2025-02-12 10:25
證券時報網訊，平安證券研報稱，1）黃金貿易異動顯化關稅擔憂。2024年底以來金價呈現較強走勢，2024年12月以來，COMEX-LBMA黃金價差走闊，COMEX金溢價帶來的套利空間引導實物黃金流入美國。全球黃金庫存結構變化是特朗普政府執政不確定性預期的進一步顯化，對黃金關稅的擔憂催生了庫存變化及套利價差。2）海外不確定性發酵，長短期邏輯共振。特朗普政府政策本身的不確定性及相關政策落地后帶來的風險仍將持續計價。其財政政策、監管、移民政策等政策方向仍待進一步落地，且其多項政策主張落地的綜合成本較大，政策擾動仍存。3）央行購金節奏持續，黃金儲備仍有抬升空間。近兩年來央行購金規模維持高位，各國央行通過增加黃金儲備來進一步降低對美元的依賴，增強自身整體儲備的信用背書，降低系統性風險。美元霸權地位走弱趨勢不變，此背景下各國央行仍將持續增加黃金儲備，央行對黃金貨幣屬性的背書將進一步增強。主線明確，金價有望延續上行，建議關注：山東黃金、赤峰黃金、山金國際等。
校對：劉星瑩
