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阮潤生
2025-02-07 20:20
2月7日晚，斯菱股份(301550)在公布的投資者關系活動記錄表中回應，公司已提前布局泰國工廠，可以完成東南亞、歐洲、北美等全球客戶的產品交付，且泰國工廠已獲得美國海關認可的原產地證書，因此美國加征關稅對公司影響較小。
公開資料顯示，斯菱股份作為汽車輪轂軸承單元后市場的領軍企業，自2004年成立以來，形成了覆蓋北美、歐洲、亞洲等全球主要售后市場的銷售網絡。目前公司不僅在傳統汽車零部件領域保持領先地位，還拓展至機器人核心零部件等新興領域。
財報數據顯示，截至2024年第三季度末，公司實現營業收入5.57億元，同比增長5.06%；歸母凈利潤達到1.37億元，同比增長28.13%。此外，公司經營活動產生的現金流量凈額為1.52億元，同比增長122.64%。
根據行業預測，中國汽車后市場規模預計到2025年將達到1.9萬億元，2020年至2025年的復合年增長率（CAGR）為7.23%。而美國汽車后市場預計在2029年達到2515.2億美元，2024年至2029年的CAGR為5.98%。
斯菱泰國工廠是斯菱股份國際化布局中的重要一環。公司透露，斯菱泰國工廠于2024年第一季度完成第二期投資，主要是補充產業鏈工序。斯菱泰國工廠第三期投資已啟動，預計今年第一季度完成投資，將提升泰國工廠現有產能，助力公司爭取更多海外客戶訂單。同時，未來公司也將根據客戶需求及訂單情況考慮增加投資。
中泰證券研報認為，公司已與下游客戶建立充分聯系，并著手進一步建立北美市場的本地服務能力，未來滲透率有望持續提升。
值得注意的是，斯菱股份表示，目前公司主要聚焦于諧波減速器的研發和量產，該產品適用于工業機器人、協作機器人、人形機器人等多個應用場景。諧波減速器的核心設備已于2024年底陸續到位，安裝調試結束后可開始小批量量產。同時，公司計劃將于今年H1投資第二條產線，旨在儲備更多產能，以應對未來市場需求的增長。
伴隨諧波減速器在高端數控機床、半導體制造設備、航空航天等非機器人應用場景的不斷拓寬，其市場滲透率持續提升，產業規模也順勢增長。根據相關機構統計及預測，2020年全球諧波減速器市場規模為30.4億元，預計2025年將達到129.1億元，年復合增長率約為34%；其中，2020年中國諧波減速器市場規模為19.3億元，預計2025年將達到41億元，年復合增長率超過16%。
有研究報告指出，伴隨人工智能算法、高端制造、新材料等前沿技術的重要突破，人形機器人行業獲得顯著發展，量產序幕即將拉開，有望為諧波減速器帶來百億級增量市場，諧波減速器行業有望迎來歷史新機遇。
在機器人零部件業務方面，斯菱股份表示，公司主業的產業優勢是精密零部件制造，與機器人零部件制造具有一定的協同性，部分研發技術及生產設備可共用。另外，公司將依據積累的市場和量產經驗，著力于機器人零部件產品的技術和質量突破。
