證券時報網
阮潤生
2025-02-05 21:58
跨境ETF交易持續活躍。
2月5日，高溢價跨境ETF紛紛回調，嘉實德國ETF封死跌停，南方亞太精選ETF連續2個交易日大跌，距高位回撤近20%。此外，南方沙特ETF、華泰柏瑞沙特ETF收盤均跌超5%。
與此同時，春節假期期間，港股表現強勢，資金紛紛涌向以港股為首的新品種。銀華港股科技30ETF、銀華新經濟ETF和博時教育ETF3只跨境ETF漲停，與跟蹤海外公司不同，這3只跨境ETF跟蹤的上市公司以中國資產為主。其中2只ETF的溢價率更是超過了15%。
多只高溢價跨境ETF跳水
嘉實德國ETF封死跌停，成交額放大至22.2億元，換手率高達7.66倍。截至收盤，跌停板上仍有27.93萬手賣單。
嘉實德國ETF最新溢價率仍高達35.17%。該ETF是近期維持高溢價跨境ETF的典型代表，此前，基金管理人曾發布多次全天停牌和盤中停盤公告，仍難壓制該ETF的高溢價現象。如1月份嘉實德國ETF共有5個交易日采取了全天停牌措施，基金管理人發布的風險提示公告均被短線資金忽視，炒作氣氛居高不下。
隨后，交易所和基金管理人加大監管舉措，于1月23日和1月27日均采取了早盤停牌1小時且盤中二度停牌的措施。這些嚴厲舉措向炒作資金表明了其讓資金回歸理性的堅決態度。據券商中國記者觀察，如若該ETF的高溢價情況不回歸正常，基金管理人后續或將繼續采取全天、盤中臨時停牌等舉措。
記者此前了解到，參與跨境ETF的資金以日內T+0交易為主，盤中臨時停牌可以鎖住參與資金，提升參與資金成本，以及增加隔夜交易風險，或有助于跨境ETF炒作熱度降溫。
除嘉實德國ETF之外，南方亞太精選ETF盤中一度觸及跌停，收盤仍下跌8.27%，該ETF已經連續2個交易日大跌，溢價率縮水至10%左右。對于高位買入南方亞太精選ETF的投資者而言，短短數日就已經虧損接近20%，如果該ETF的溢價率持續回落，投資者賬戶虧損或將進一步擴大。
南方沙特ETF、華泰柏瑞沙特ETF收盤均跌超5%，景順長城標普消費ETF收盤下跌3.59%，富國基金和嘉實基金旗下的標普油氣ETF收盤跌幅均在2%以上。
高溢價跨境ETF的溢價情況得以改善。目前，溢價率最高的跨境ETF為嘉實德國ETF，最新溢價率為35.17%，溢價率超10%的跨境ETF數量縮減至6只，溢價率超5%的跨境ETF數量合計為18只。
多因素共振致高溢價跨境ETF回調
開年以來，跟蹤海外市場的跨境ETF整體呈現出高溢價現象，也因此產生了較多的溢價風險，對高位買入的投資者或造成損失。
交易所和公募基金管理人紛紛進行溢價風險提示并采取了停牌等多重舉措。公募基金管理人多次表示，高溢價跨境ETF的二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。
此外，通過采取停牌措施也有助于打壓短線炒作資金的參與積極性。以往基金公司多在非交易時間發布跨境ETF的停牌公告，而近期采取的盤中隨時停牌的行為較為罕見。
這些風險提示以及停牌措施有效壓制了跨境ETF溢價現象，跨境ETF溢價逐步回落。
除了風險提示以及停牌等措施對短線炒作資金進行打壓外，市場情緒波動也是熱門高溢價跨境ETF二級市場價格回調的原因之一。二級市場交易的跨境ETF高溢價一般很難長期維持。一旦跨境ETF跟蹤市場的表現出現震蕩，或者出現潛在表現更好標的，高溢價ETF的價格很快就會回落，溢價會逐漸消失。
海外市場指數表現走弱也是高溢價跨境ETF回落的重要原因之一。不難發現，開年以來，出現高溢價的跨境ETF多數為跟蹤海外資產的品種。海外市場近年來表現強勢，吸引資金追逐，短線資金參與炒作跨境ETF的原因也有對海外股市看好的因素存在。
2月份以來，海外市場表現震蕩，出現一定回撤。摩根士丹利首席投資官Mike Wilson近期表示，由于宏觀經濟前景的一系列挑戰可能使美股難以大幅上漲，今年年初，美股市場將難以保持2024年的漲勢。此外，近期特朗普高舉關稅大棒，以及美股科技股存在高位回調風險等因素加劇了海外市場的波動。
資金涌向跟蹤中國資產的跨境ETF
值得注意的是，2月5日，跨境ETF品種中，短線資金開始瞄向一些新標的。
春節假期期間，港股表現強勢，節后開盤第一天，資金紛紛涌向以港股為首的新品種。
銀華港股科技30ETF、銀華新經濟ETF和博時教育ETF等3只跨境ETF漲停，與跟蹤海外公司不同，這3只跨境ETF跟蹤的上市公司以中國資產為主。
銀華港股科技30ETF跟蹤港股市場的優質中國公司，成份股中多只個股開年表現強勢，如美圖公司年內漲幅超50%，中芯國際H股、優必選、金山云、金蝶國際等公司年內漲幅均超30%。展望2025年第一季度，銀華港股科技30ETF基金經理認為經濟周期的回落與經濟的新舊更替正在同步發生，新的產業鏈條正在逐漸取代舊產業，成為國民經濟的主體支柱。隨著這個進程的深入，經濟活動的擴張、收入水平的提升，都將是一個緩慢但持續的過程。未來一段時期，國內政策、匯率水平、海外地緣沖突等指標將是新的邊際影響變量。
銀華新經濟ETF今日漲停，全天成交額放大至17.96億元，換手率高達超過6倍。該ETF溢價率擴大至15%。銀華新經濟ETF全稱為銀華工銀南方東英標普中國新經濟行業ETF，持有的是在港交所上市交易的工銀南方東英標普中國新經濟行業ETF，緊跟標普新中國行業指數，指數成份股中有阿里巴巴、騰訊控股、美團、拼多多、京東等中國公司。
一些中國優質公司股價開年以來表現突出，或是資金涌向跟蹤中國資產跨境ETF的重要原因。
除上述漲停的跨境ETF外，易方達恒生新經濟ETF、博時港股互聯網ETF等多只基金漲超6%。
華夏恒生互聯網ETF、華夏恒生科技指數ETF漲超4%，成交額分別達到57.56億元、50.26億元，位列非貨ETF交易額的第二和第三，環比增加超20億元。
展望2月，中信證券在報告中表示中國資產重估敘事在形成，春季躁動進入加速階段，交易更加極致，港股的流動性改善空間邊際上優于A股，行情重心更偏港股。預計市場將在春季躁動期間先演繹極致高波風格，后逐步向低波轉換；建議重新重視非美出海邏輯在年報季的持續兌現。
不過，短線資金大幅涌入銀華新經濟ETF和博時教育ETF，推高2只跨境ETF的溢價率，2只跨境ETF的最新溢價率均超過15%。
校對：楊立林
