創業資本匯
李明珠
2025-02-05 21:17
隨著2024年四季報的披露，貝萊德、富達等多家國際資管巨頭旗下的公募基金持倉陸續曝光。
截至2024年末，貝萊德基金已發行14只產品，路博邁基金發行了10只，富達基金8只，施羅德基金3只，聯博基金和安聯基金則各發行了1只產品。
從業績角度來看，外資公募中有產品抓住了去年三季度末四季度初的反彈，獲得了不錯的收益。展望未來，外資公募持樂觀態度，看好的方向包括高股息、科技和消費等。
抓住市場反彈時機
隨著2024年四季報披露完畢，多家外資公募的最新持倉也浮出水面。
成立于2024年三季度的安聯中國精選首次披露了季報，該基金四季度的重倉股包括聚和材料、青島啤酒、招商銀行、同程旅行、萬豐奧威等。值得注意的是，安聯中國精選的業績保持領先，成立至今的總回報為19.97%。基金經理程彧表示，基金在去年9月成立之初就完成了快速建倉，四季度他做了倉位的動態調整，并在季末保持了高倉位。在全球科技變革發展、中國經濟深入轉型、國內資本市場高質量發展、國債利率下行的大背景下，程彧圍繞高股息資產以及優質成長資產做了重點配置。
貝萊德中國新視野2024年四季度的重倉股包括中國銀河、永興材料、巨化股份、海力風電、蘇州銀行等。四季度末，該基金規模為23.27億元。基金經理單秀麗、神玉飛表示，四季度，該基金采取了相對積極的股票倉位，截至四季度末，基金重點配置了電子、有色、電力設備、食品飲料和銀行。相對于三季度末，基金四季度配置的主要變化在于相對于三季度明顯減配了有色、銀行、非銀金融和化工，而增配了內需驅動和國家安全主線的配置。
富達傳承6個月2024年四季度的重倉股包括納睿雷達、中航科工、金山軟件、科大訊飛、江蘇神通等。四季度末，該基金規模為4.13億元。值得注意的是，2024年全年，富達傳承6個月的收益率達15.65%，跑贏滬深300指數收益率。基金經理周文群和張笑牧介紹稱，基金在報告期內維持了較高的股票倉位，維持了在信息技術領域的較高配置，增加了對工業領域創新驅動企業的配置，增加了對醫藥和消費領域估值安全邊際高的企業的配置。
施羅德中國動力2024年四季度的重倉股包括寧德時代、福耀玻璃、思特威、華勤技術、中國平安等。基金經理安昀在復盤時表示，三季度和四季度之交，該基金較好地抓住了市場反彈的機會，在倉位上進行了合理布局，整體維持了較為均衡的配置。
經濟底部復蘇的走勢或將延續
展望2025年全年，程彧表示，仍然看好A股市場在企業盈利增長和政策組合拳的支持下延續震蕩向上的態勢。但是，他也分析稱，市場上漲的過程不可避免地將伴隨波動，尤其在市場等待2025年兩會提出經濟發展目標、外圍地緣政治風險不確定性相對較高的一季度前期，市場波動可能會相對較大。隨著進入一季度中后期宏觀經濟政策的落地、經濟復蘇態勢的延續以及外圍風險事件的緩和，他判斷A股市場一季度有望呈現出先抑后揚的態勢。
從大類資產戰略配置的角度，程彧認為，當前A股相對于人民幣債券的吸引力更大，因此將總體維持對股票的超配，但將根據市場情況動態調整超配幅度。在風格和策略方面，他將繼續重點配置高股息資產與優質成長資產，亦將階段性重點配置企業盈利有望超預期的資產。
在行業方面，程彧主要看好高股息資產相關的銀行、電信運營商、上游資源品等行業，優質成長資產中分布相對較多的TMT、新型機械設備、新消費(尤其是服務消費)、新材料和國防軍工等行業。
對于新的一年，安昀也充滿期待。他認為，中國經濟將有望延續從底部復蘇的走勢，科技和消費有望成為拉動復蘇的主力，而正在企穩中的地產也將起到重要的支撐作用。不過，他也認為，但股市和經濟從來都不是一帆風順的，通縮和關稅的陰影揮之難去，可能不得不加大宏觀擇時的力度。
具體來看，第一，從中長期來看，中國經濟依然處于從中等收入國家向高收入國家邁進的關鍵階段，需要依賴科技提高產業附加值以提升勞動生產率，從而帶來勞動報酬率的提升，并進而提高勞動力在收入分配中的比重。
第二，在各項政策的加持之下，房地產市場在經歷了近三年的調整后，已于去年四季度悄然企穩，銷量已經反彈了三個月左右的時間。房地產作為對于經濟增長依然舉足輕重的板塊，其企穩將對經濟轉型起到非常重要的支撐作用，這也是“立而后破”的必要條件。
第三，通縮和關稅就像房間里的兩只“灰犀牛”，熟識已久但仍無法忽略。制造業，特別是出口導向的制造業在2025年可能會承壓，作為民營企業和創造就業的“大戶”，其對于勞動力收入和消費的影響不容忽視。除了拉動內需，創造更多的國內就業機會也是應對之策。
第四，對于中國股市的前景，安昀持謹慎樂觀的態度。在一系列政策和制度落實之后，他認為A股市場已經初步具備了股東回報的特征。
