證券時報網
李映泉
2025-02-13 21:16
寧德時代擬赴香港第二次上市募資引發國內外投行爭相搶奪，甚至傳言有的投行報價低至0.01%。
相較于海外，國內投行確在人力成本上具備低價優勢，不過這兩年A+H股赴港IPO的企業更多地考慮全球化業務發展的需要和引入國際化的戰略投資者，而大型投行則希望在搶手的首發項目承銷上分一杯羹。
低費率搶奪承銷份額
2024年年底，寧德時代宣布擬發行境外上市外資股（H股）并申請在港交所主板掛牌上市，募資規模原估計至少50億美元，可能是近幾年港股市場規模最大的IPO，摩根甚至預估其融資額可能高達77億美元。
近日，國內外投行爭相搶奪，希望成為寧德時代H股IPO的保薦人和主要承銷商。市場傳聞，寧德時代原計劃支付0.2%的承銷費，有的投行竟愿意以融資額0.01%的費率承接。
據券商中國記者了解，港股IPO的承銷非常市場化。盡管前幾年市場表現疲軟，但2024年已回暖，全市場IPO募資規模大幅增長，尤其是好項目不愁賣，反而如何給買方機構進行份額分配成為一大難題。所以個別投行采取低價策略，只求分一杯羹。
借鑒其他赴港IPO的大型企業，可以發現他們在上市目的上的共同點：為了進一步推進全球化戰略布局，需要有一個國際化資本運作平臺。
比如美的集團，因為是全球最大家電企業（據弗若斯特沙利文統計），海外收入占比高達40%；順豐控股則是亞洲最大、全球第四大的綜合物流服務提供商，在協助跨國客戶拓展海外市場的同時，也迎來自身的海外拓展機遇。
從承銷費率來看，美的集團的承銷傭金率為0.6%，再加0.2%的酌情獎金；順豐控股的承銷傭金為0.8%，再加0.7%的酌情獎金。
目前，全球的電池供應，寧德時代2024年上半年就占據了約38%的全球市場份額，再加上比亞迪，兩者累計占據了全球市場份額的半壁江山。
據業績預告披露，寧德時代由于碳酸鋰等原材料價格下降而調整產品價格，2024年導致營業收入同比下降11.20%-8.71%，不過技術研發能力與產品競爭力持續增強，歸母凈利潤反而同比增長11.06%-20.12%。
市場人士認為，寧德時代赴港IPO更多考慮的是全球化業務布局，和引入國際化的戰略投資者，未必會基于低費率而選擇不甚合意的保薦機構和主承銷商。
誰可能是主要承銷商？
自香港第二次上市計劃宣布以來，據說近幾周寧德時代都在會見各大投資銀行，尋求和商量H股上市事宜，包括海外募集資金的設想。
此前，有消息稱高盛集團、美銀、摩根大通和摩根士丹利等國際投行均已表示有興趣參與這起大型IPO項目，不過合作與否仍有不少變數。
2025年1月6日，美國國防部將中國的游戲和互聯網巨頭騰訊，以及世界最大的電動汽車電池制造商、特斯拉(Tesla)的供應商寧德時代都列入了五角大樓認定的“涉軍企業”，隨后騰訊和寧德時代都表示將采取法律手段，希望能撤銷這一錯誤認定。但據稱華爾街幾大國際投行頗感為難，也曾擔心因此失去寧德時代H股主承銷商的合作機會。
目前來看，寧德時代A股上市的保薦承銷商中信建投，仍最有可能是H股上市的主承銷商之一。而中金公司常年在港股IPO保薦和承銷上表現領先，不排除成為主承銷商的可能性。
綜合媒體報道，寧德時代可能已聘請摩根大通、美國銀行、中金公司、中信建投證券等投行牽頭安排二次上市事宜，不過其他投資銀行也有可能加入承銷團隊。
責編：桂衍民
校對：祝甜婷
