證券時報網
孫憲超
2025-02-05 19:21
2024年四季度以來，多只基金抱團重倉的個股出現持續下跌，其中不乏熱門的人工智能（AI）標的。機構精挑細選后的抱團重倉股為何持續調整？背后是否有基金減持的因素？昔日備受推崇的抱團股為何遭到拋售？基金又將手里的“投票權”轉向哪些新去處？
近日，天相投顧統計的公募基金（積極投資偏股型基金）2024年四季報數據揭開了答案一角，部分基金抱團重倉股回調背后確有減持因素存在。數據顯示，2024年四季度遭公募基金減持市值居前的個股大多出現回調，多只個股跌超20%；期間獲公募基金增持市值居前的標的普遍出現不同程度的上漲。公募輾轉騰挪，抱團重倉股已從光模塊、新能源、白酒板塊轉向半導體板塊以及港股品種。
昔日“團寵”遭減持
天相投顧數據顯示，2024年四季度公募基金減持市值前50名的個股中，僅有5只當季獲得漲幅，其余個股悉數下跌，36只個股跌幅超過10%。
其中，2024年二季度末躋身公募基金前十大重倉股，并憑借光模塊行情備受市場關注的中際旭創，到了2024年四季度末已退出前十大重倉股行列，退居第21位，成為2024年四季度公募基金減持市值最高的個股。
2024年四季度，公募基金對中際旭創幾乎是“砍半”式減持。相較于2024年三季度末，2024年四季度末持有該股的公募基金數量減少至326只，降幅超50%，持股數量減少超8000萬股，降幅接近50%，總持倉市值由此前的逾270億元減少至114億元左右，降幅超50%。公募大手筆減持或在某種程度上解釋了中際旭創2024年四季度跌幅超20%的原因。
2024年四季度遭公募基金減持市值居第二位的陽光電源，其股價當季跌幅也超過20%。公募基金在此期間減持陽光電源超9000萬股，持倉市值減少超140億元，持股基金數量減至不到250只。陽光電源也在2024年四季度末退出了公募基金前十大重倉股行列。
此外，紫金礦業、貴州茅臺、新易盛、五糧液等多只個股2024年四季度跌超10%背后，同樣有公募減持的跡象。公募基金2024年四季度減持紫金礦業、貴州茅臺市值均超過百億元。
大舉增持半導體板塊
公募減持昔日“團寵”后，又將資金轉向何方？數據顯示，2024年四季度公募基金增持市值居前五位的個股，除了小米集團外，幾乎清一色為半導體標的。
其中，寒武紀成為2024年四季度公募基金增持市值最高的個股。相較于2024年三季度末，2024年四季度末持有寒武紀的基金數量翻倍。寒武紀也從2024年三季度末的公募基金第35大重倉股一舉成為第七大重倉股。
不過，從持股數量來看，2024年四季度末公募基金持有寒武紀的股數并未增加，反而略有減少。由此推斷，公募基金持有寒武紀市值的提升或更多是寒武紀自身股價上漲帶來的。
半導體板塊代表性標的中芯國際、中興通訊均在2024年四季度獲得公募基金大手筆增持，合計持股市值較2024年三季度末增超160億元。A股上市的中芯國際獲公募基金增持超5000萬股，增幅超70%，持股市值增超70億元，持有該股的基金數量從2024年三季度末的不足百只，驟增至2024年四季度末的超350只；公募基金對港股上市的中芯國際增持力度尤甚，相較于2024年三季度末增持超1億股，持股市值增超40億元。中興通訊也獲公募基金增持超1億股，持股市值增超50億元。
值得注意的是，2024年四季度，公募基金對港股的增持力度較為明顯。小米集團、吉利汽車、舜宇光學科技、理想汽車、比亞迪電子、金山云等多只港股獲公募基金翻倍式增持，其中，小米集團、吉利汽車、金山云均獲超2億股的增持。
資金輾轉騰挪
從2024年四季度公募基金增減持市值居前的標的來看，呈現出減持光模塊、新能源、白酒板塊，增持半導體標的以及港股資產的跡象。公募調倉換股背后究竟有何考量？
以光模塊為例，該板塊2024年四季度以來持續回調，有基金經理在接受中國證券報記者采訪時表示，該板塊跑輸更多可能是籌碼結構的問題。2024年三季度末，市場對于光模塊板塊的交易過于擁擠。疊加彼時英偉達新款產品因部分問題導致出庫推遲，也在一定程度上對板塊形成拖累。但是可以看到，光模塊板塊內部表現亦有分化。
中歐景氣精選混合的基金經理張學明在2024年四季報中表示，2024年三季度以前，AI主要的景氣方向是光模塊。在此之后，特別是2024年四季度，資金攻擊目標切換到了產業鏈的其他方向，比如電路板、芯片等。不過，公募基金2024年四季報顯示，仍有不少基金經理對光模塊板塊行情抱有期待，他們認為以當前較低的估值水平來看，光模塊行情仍有上行空間。
多位基金經理也在2024年四季報中提及配置半導體板塊的主要考量。例如，嘉實新興景氣混合發起式的基金經理臧金娟表示，半導體行業持續展現出較高的景氣狀態，因此保持了對半導體行業的較高比例配置。景順長城產業臻選一年持有混合的基金經理詹成表示，隨著國內半導體產業的快速發展以及芯片制造企業的擴產計劃，市場對半導體設備的需求將持續增長，半導體行業前景可期。
