券商中國
周樂
2025-02-12 14:09
圖蟲創意/供圖 翟超/制圖
見習記者 秦燕玲
國家統計局最新數據顯示，前8個月全國固定資產投資(不含農戶)同比增長5.8%，好于市場預期。其中，制造業投資作為固定資產投資主引擎之一，累計增速掉頭向上。
在具體資金來源中，外資成為今年以來的制造業投資亮點之一。國家發改委近日表示，將抓緊推動出臺《鼓勵外商投資產業目錄（2022年版）》，引導外資投向先進制造等領域，同時引導制造業外商投資企業國內梯度轉移。
9月以來，國務院常務會議持續關注制造業設備更新改造，證券時報記者從多家銀行了解到，目前已跟進相關要求，加大技改相關貸款的補貼力度，提高審批效率，積極推動相關項目貸款投放，部分銀行還將針對職業院校技改補貼做出進一步讓利。專家指出，考慮到技改體量占制造業投資超過40%，預計僅技改即可支撐全年制造業投資保持在6%以上。
分析觀點認為，制造業投資有望成為助力穩投資乃至穩經濟大盤的“黑馬”。
制造業投資
增速掉頭向上
眾所周知，制造業投資、房地產投資和基建投資是固定資產投資的基本面，三者合計投資額約占全部固定資產投資額的80%左右。二季度以來，基建投資作為穩投資的“優等生”發力明顯，在6000億以上政策性開發性金融工具等增量政策的扶持下，1~8月，基建投資累計同比增長8.3%，連續4個月保持加速增長態勢。
從項目資本金的接續保障來看，8月24日國務院常務會議宣布新增的3000億以上額度已至少投放2100億元。興業證券首席經濟學家王涵表示，目前基建投資已進入上升通道。財信研究院研報認為，基建投資受資金和項目支持政策加力推動，增速有望繼續回升，預計三季度破10％，全年中樞在9％左右。與此同時，房地產投資仍處于弱復蘇階段。
由此，分析觀點認為，作為我國固定資產投資重要引擎的制造業投資或將成為關鍵“黑馬”，助力穩投資乃至穩經濟大盤。
今年以來，制造業投資增速均高于全部固定資產投資增速，并與基建投資共同驅動固定資產投資加快增長。不過，與基建投資的連續4個月加快增長態勢不同，今年前7個月，制造業投資累計同比增速處于回落狀態，直至8月才有所上行，達到10%，好于市場預期。其中，8月同比增長10.6%，增速較7月上升3.1個百分點。
浙商證券首席經濟學家李超近日指出，當前，我國制造業正處在新一輪爬坡過坎的關鍵時期，制造業投資作為中國固定資產投資的主引擎，有望成為新制造穩增長的最強變量。“我們預計，2022年制造業投資是經濟增長的主引擎，全年增速將達到10%左右”。
歐洲大廠擴大在華投資
成制造業投資亮點
在制造業投資提速的影響因素中，外資格外引人關注。商務部統計數據顯示，今年1~8月，全國實際使用外資金額8927.4億元人民幣，按可比口徑同比增長16.4%。其中，高技術制造業增長43.1%。商務部新聞發言人束鈺婷表示，目前重點外資項目總體進展良好，半數前期項目順利轉入在建或投產，超三成在建項目實現投產，六成投產項目實現全部投產。
僅在9月，就有多個制造業外資項目開工建設或投產：9月6日，德國巴斯夫集團在廣東湛江投資的巴斯夫（廣東）一體化基地項目舉行全面建設暨首套裝置投產儀式，該項目總投資約100億歐元；9月12日，由加拿大利納馬集團投資的斯凱杰科高空作業平臺亞太區制造基地項目在天津正式開工，總投資額9000萬美元。
在9月20日舉行的2022世界制造業大會上，有31個外資項目簽約，投資總額達324億元，其中，新能源汽車和智能網聯汽車、新材料、節能環保、高端裝備制造等十大新興產業投資總額占比超九成。
德意志銀行（中國）有限公司行長邱運平對證券時報記者表示，雖然面臨全球經濟政治環境的不確定性，但近期歐資企業尤其是德資企業對華直接投資仍有顯著增長。商務部數據顯示，1~8月，德國實際對華投資增長30.3%（含通過自由港投資數據），增速位居前列，僅次于韓國的58.9%。
邱運平指出，歐資企業來華新增投資主要有四方面驅動因素：一是中國進一步的開放政策，尤其是對汽車行業及金融服務業外資股比限制的解除吸引了外資的增量投資；二是中國競爭優勢顯著的清潔能源、新能源汽車及其供應鏈等相關行業吸引了大量的新增投資；三是中國巨大的市場機會；四是成熟的產業鏈及完善的基礎設施。
擴大制造業在華投資力度的同時，是歐洲制造業生產份額的向外轉移。
天風證券宏觀首席研究員宋雪濤指出，以德國為例，今年二季度德國對中國的貿易逆差同比增長245%，較去年同期增加178.6億美元，占到二季度德國整體貿易差額變動的44%。其中，有機化學、電氣設備、機械設備、汽車及其零部件四大類行業產品的生產轉移幅度最大。除此之外，鋼鐵制品、鋁及其制品、塑料及其制品、服裝鞋靴等附加值偏低的高耗能品類同樣具有較高生產轉移幅度。
邱運平也表示，為應對烏克蘭危機引發的歐洲能源危機，歐洲各國在積極增加液化天然氣接收站等基礎設施，加大能源儲備。中短期來看，歐洲能源短缺勢必限制對石油天然氣作為能源和原料依賴度高的工業及交通運輸行業。
宋雪濤認為，當前中國不僅受益于穩定的供應鏈和龐大的內需市場，還獲得了額外的能源成本優勢，制造業的全球比較優勢由此得以重估。更進一步地，歐洲制造份額向中國轉移助力中國出口保持韌性，從而與制造業升級和投資高增長形成正向循環。
談及如何進一步吸引歐洲企業加大在華直接投資力度，邱運平建議，應繼續深化對外開放，特別是加強在數字經濟以及包括應對氣候變化等綠色經濟活動領域中，為相關領域歐洲企業在華展業布局提供投資便利性，也會促進歐洲企業投資參與國內經濟供給側改革的市場機會。
發改委政研室副主任孟瑋近日指出，抓緊推動出臺《鼓勵外商投資產業目錄（2022年版）》，引導外資投向先進制造、高新技術、現代服務等領域及中西部和東北地區；同時，支持制造業外商投資企業進出口，引導制造業外商投資企業國內梯度轉移。
技改需求或繼續
推高制造業投資增速
國家統計局數據顯示，1~8月，制造業技改投資同比增長12.1%，增速高于全部制造業投資2.1個百分點；技改投資占全部制造業投資比重為41.3%，比去年同期提高0.7個百分點。
“中國制造業升級發展態勢比較明顯”，談及今年前8個月制造業投資增速較快時，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉解釋稱，今年以來，綠色低碳轉型在加快，相關投資在增加，均對制造業投資增長有支持作用。
事實上，9月以來，國常會就在持續關注制造業設備的更新改造。
9月7日國常會決定，對高校、職業院校和實訓基地、醫院、新型基礎設施和中小微企業、個體工商戶等設備購置與更新新增貸款，實施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個百分點，期限2年。
9月13日國常會進一步決定，人民銀行按貸款本金的100%對商業銀行予以專項再貸款支持。專項再貸款額度2000億元以上，期限1年，可展期兩次。同時，通過中央財政為貸款主體貼息2.5%，今年第四季度內更新改造設備的貸款主體實際貸款成本不高于0.7%。
記者從多家銀行獲悉，目前國有商業銀行正在抓緊對接教育、衛生領域的設備購置和更新改造信貸需求，加大技改相關貸款的利息補貼力度，提高審批效率。例如，據了解，相關部門正在收集高校授信需求，尤其是對職業院校授信需求進行摸排，形成信貸支持項目清單，部分銀行還針對職業院校技改貸款定價做出進一步讓利。
華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜預計，隨著9月以來兩次國常會部署技改有關支持政策，技改增速四季度有可能繼續上行。她此前曾表示，今年全年制造業技改投資增速或達到15%左右，考慮到技改體量占制造業投資超過40%，僅技改就可以支撐全年制造業投資保持在6%以上。
李超也認為，隨著國內需求修復及工業企業利潤逐步回升，企業將由主動去庫轉向被動去庫，進一步帶動制造業投資增速持續增長。
