證券時報網(wǎng)
王小偉
2025-07-09 11:16
國家統(tǒng)計局周三發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月，中國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.1%，5月為下降0.1%；工業(yè)品出廠價格（PPI）同比下降3.6%，降幅較5月擴(kuò)大0.3個百分點。
東方金誠研究發(fā)展部部門總監(jiān)馮琳對界面新聞表示，6月CPI同比小幅回升主要受當(dāng)月國際原油價格沖高，以及促消費政策持續(xù)發(fā)力顯效等因素帶動。
統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月CPI同比中，食品價格下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個百分點。其中，豬肉價格下降8.5%，上月為上漲3.1%；牛肉價格結(jié)束28個月連續(xù)下降，轉(zhuǎn)為上漲2.7%；鮮菜價格同比下降0.4%，上月為上漲8.3%；非食品價格上漲0.1%，其中，服務(wù)價格上漲0.5%，漲幅較上月持平。
值得注意的是，隨著提振消費相關(guān)政策持續(xù)顯效，6月核心CPI同比上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個百分點，創(chuàng)近14個月以來新高。
展望后期物價走勢，馮琳在采訪中表示，在外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻的前景下，接下來“以舊換新”等促消費措施會加力推進(jìn)，這將繼續(xù)對物價走勢形成重要支撐。不過，當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整狀態(tài)，接下來還需關(guān)注中美“關(guān)稅戰(zhàn)”對消費者信心的不利影響，以及潛在的“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”可能帶來新的物價下行壓力。
綜合最新物價走勢及上年同期基數(shù)抬高等因素，馮琳判斷，7月CPI同比有可能重返負(fù)值區(qū)間，大概率會在-0.2%左右。
銀河證券在研報中指出，預(yù)計下半年CPI仍將在低位運行。一方面，豬價穩(wěn)中有降，食品價格整體穩(wěn)定；二是供應(yīng)過剩與需求增長乏力構(gòu)成主要挑戰(zhàn)，油價或承壓；三是內(nèi)卷式競爭導(dǎo)致物價回升乏力，PPI持續(xù)低迷向CPI傳導(dǎo)；四是消費內(nèi)生動能偏弱，核心CPI修復(fù)空間有限。
統(tǒng)計局稱，PPI同比降幅擴(kuò)大主要是受環(huán)比下降及對比基數(shù)變動的影響。
具體來看，6月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格下降4.4%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約3.26個百分點。生活資料價格下降1.4%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約0.35個百分點。
統(tǒng)計局指出，盡管PPI同比降幅擴(kuò)大，但隨著各項宏觀政策加力實施，部分行業(yè)供需關(guān)系有所改善，價格呈企穩(wěn)回升態(tài)勢；一是全國統(tǒng)一大市場建設(shè)縱深推進(jìn)帶動部分行業(yè)價格同比降幅收窄；二是提振消費相關(guān)政策加力擴(kuò)圍帶動部分生活資料價格同比回升；三是新動能積聚帶動部分高技術(shù)行業(yè)價格同比上漲。
往后看，馮琳分析稱，綜合上年同期基數(shù)走低、近期國際原油價格再度回落、房地產(chǎn)市場調(diào)整有所加劇，以及近期監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”等各類因素，7月PPI同比可能在-3.0%左右。
“后期工業(yè)品價格走勢將主要取決于超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)政策的效果，其中房地產(chǎn)支持政策的影響最大。”馮琳說。
銀河證券認(rèn)為，三方面限制因素下，后期PPI改善幅度或?qū)⒂邢蕖＞唧w來看，一是房地產(chǎn)市場尚未企穩(wěn)，地方土地收入低于預(yù)期導(dǎo)致基建投資不及預(yù)期；二是微觀經(jīng)濟(jì)主體動能不足，企業(yè)投資及居民消費意愿偏弱；三是制造業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)磨底。
