券商中國
張艷芬
2025-07-06 21:13
7月5日，主題為“尋求高質(zhì)量發(fā)展下的供需再平衡”的2025中國宏觀經(jīng)濟年中論壇在上海財經(jīng)大學舉辦。
論壇上，上海財經(jīng)大學中國宏觀經(jīng)濟研究中心發(fā)布的《2025年中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與預測年中報告》指出，2025年，中國宏觀經(jīng)濟在內(nèi)外多重挑戰(zhàn)中實現(xiàn)穩(wěn)定增長，體現(xiàn)了我國經(jīng)濟的韌性，但供需失衡矛盾突出。為此，報告建議，政策層面需在短期穩(wěn)需求與長期改革之間尋求平衡，同時加速推進全國統(tǒng)一大市場建設，形成差異化良性競爭環(huán)境，避免內(nèi)卷造成資源浪費和低效配置，釋放消費潛力和激發(fā)投資活力。
論壇上，上海財經(jīng)大學校長劉元春，復旦大學經(jīng)濟學院院長、中國經(jīng)濟研究中心主任、復旦—平安宏觀經(jīng)濟研究中心主任張軍，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平，野村證券董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟學家陸挺等專家學者紛紛發(fā)聲，積極為新時代中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展建言獻策。
劉元春：應將治理“內(nèi)卷化”競爭作為政策重點
上海財經(jīng)大學校長劉元春表示，當前世界正處于深刻變革階段，技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)升級對宏觀經(jīng)濟基本面的沖擊已成現(xiàn)實。基于“三駕馬車”和凱恩斯主義的傳統(tǒng)宏觀研究模式，依靠歷史規(guī)律預測未來的邏輯體系，難以有效指導當下經(jīng)濟發(fā)展。
在劉元春看來，研究中國經(jīng)濟亟需突破傳統(tǒng)范式限制：一方面，要深入剖析政府、企業(yè)和居民三大行為主體的資產(chǎn)負債表，厘清其微觀基礎與行為新邏輯；另一方面，必須高度關(guān)注“新三駕馬車”——基礎研發(fā)、產(chǎn)業(yè)升級和科創(chuàng)金融，深度研判當前技術(shù)進步與產(chǎn)業(yè)升級進程，并對未來趨勢進行前瞻性分析。
劉元春建議，宏觀經(jīng)濟治理要在當前“五個統(tǒng)籌”基礎上增加“統(tǒng)籌宏觀調(diào)控與微觀治理”的新維度，將治理“內(nèi)卷化”競爭作為政策重點，從而為高質(zhì)量發(fā)展夯實微觀基礎。
他認為，當前宏觀經(jīng)濟的首要關(guān)切點是持續(xù)低迷的價格水平。導致價格水平低迷并偏離趨勢值的原因除需求側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題（如房地產(chǎn)投資下滑）外，供給側(cè)的沖擊扮演了更為關(guān)鍵且復雜的角色。一方面，中國正經(jīng)歷一場由技術(shù)進步和規(guī)模經(jīng)濟驅(qū)動的“美好”供給沖擊。過去十余年間，中國全員勞動生產(chǎn)率提升了近90%，以新能源汽車、鋰電池、太陽能電池為代表的“新三樣”成本大幅下降，蘊含著新生產(chǎn)模式。但另一方面，許多行業(yè)在技術(shù)升級的同時，財務指標卻在惡化，企業(yè)利潤率甚至降至歷史低點，這些應歸結(jié)為“內(nèi)卷性定價模式”導致的惡性競爭。
“如果價格下降主要源于技術(shù)進步，企業(yè)利潤理應改善。”劉元春說，“然而，當前工業(yè)行業(yè)普遍存在‘成本下降，但利潤下降得更快’的現(xiàn)象”。
劉元春說，破解低價與“內(nèi)卷”現(xiàn)象，必須全面啟動微觀治理。他認為，政策思路應從過去主要依靠行業(yè)自律的模式，轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢鲗А⑿袠I(yè)協(xié)同、企業(yè)落實”的新模式，將競爭政策提升到舞臺中央。
他以美國羅斯福新政時期的《全國工業(yè)復興法》為例，建議在關(guān)鍵時期通過立法和政府引導來規(guī)制盲目競爭、重塑市場秩序。面對中國產(chǎn)業(yè)政策長期優(yōu)先于競爭政策導致的微觀層面失序，強調(diào)要重新定位產(chǎn)業(yè)政策并強化競爭，形成宏觀調(diào)控與微觀治理協(xié)同發(fā)力的新格局。
張軍：提升國內(nèi)需求既是當務之急，更是長遠之策
復旦大學經(jīng)濟學院院長、中國經(jīng)濟研究中心主任、復旦—平安宏觀經(jīng)濟研究中心主任張軍表示，“十五五”時期，無論是從國際形勢還是國內(nèi)形勢來看，均將面臨更大的挑戰(zhàn)和不確定性，改革發(fā)展穩(wěn)定的任務還很艱巨。
基于此，張軍指出，中國需要錨定強國建設、民族復興偉業(yè)的時間軸展開戰(zhàn)略部署，以自身的確定性來應對外部環(huán)境的不確定性。其中，穩(wěn)步提升國內(nèi)需求既是當務之急，更是長遠之策。
“穩(wěn)市場、穩(wěn)預期、擴投資是關(guān)鍵。”張軍說，激發(fā)公共投資和民間投資的重點在于要積極推動政府的發(fā)展理念和職能變革。一方面，加強對地方政府債務的管理，硬化預算軟約束，推動融資平臺市場化轉(zhuǎn)型，建立更市場化的國有資本投資體制。另一方面，加強服務型政府建設，落實《民營經(jīng)濟促進法》，嚴懲“長臂管轄”等行為。
針對釋放消費潛力方面，張軍表示，從長遠來看，需要在分配領(lǐng)域，尤其是一次分配和二次分配領(lǐng)域深化改革，確保居民消費合理穩(wěn)步增長。其一，改革工資形成機制，推動居民可支配收入穩(wěn)定增長。提高特定群體工資，引導企業(yè)職工工資合理增長，統(tǒng)籌提工資與提物價。其二，盡快定型社會保障機制，解決居民后顧之憂。形成全國統(tǒng)一基本社會保障制度，完善住房保障體系，強化財政轉(zhuǎn)移支付對困難群體幫扶的精準度。
張軍還強調(diào)，雖然當前經(jīng)濟運行的主要矛盾和政策重點更多地在需求側(cè)，但依然不能忽視供給側(cè)問題，繼續(xù)推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升供給質(zhì)量，也是促進需求側(cè)改革、協(xié)同暢通國民經(jīng)濟循環(huán)的應有之義。
連平：中國經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性機遇和挑戰(zhàn)
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平表示，下半年外部環(huán)境確定性和不確定性復雜交織，可能影響全球資本流動、匯率變化和外貿(mào)格局，從不同側(cè)面給中國經(jīng)濟帶來結(jié)構(gòu)性機遇和挑戰(zhàn)。
展望下半年，在連平看來，各種“灰犀牛”“黑天鵝”事件仍將交織疊加，具體可概括為“三個確定”和“三個不確定”。從確定性來看，一是世界經(jīng)濟復蘇壓力顯著增大，復蘇路徑和方向不夠明確。二是關(guān)稅驅(qū)動美國通脹反彈。三是多重因素推動美元繼續(xù)走弱。
從不確定性來看，一是對等關(guān)稅談判懸念留存，迅速惡化的全球貿(mào)易環(huán)境走向不明。二是美聯(lián)儲降息何時重啟仍存變數(shù)。三是地緣政治風險多點共振前景難料。
連平表示，面向未來，中國只要堅持“以我為主”、強化戰(zhàn)略定力，憑借自身強大的經(jīng)濟韌性、高水平對外開放戰(zhàn)略、充足的財政和貨幣政策空間及不斷迸發(fā)的創(chuàng)新動能，疊加多元出口市場，針對性和有力度地施策，就有望在外部復雜環(huán)境中保持穩(wěn)中有進的良好態(tài)勢。
陸挺：政策層面需多管齊下應對當前挑戰(zhàn)
野村證券董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟學家陸挺表示，2025年上半年中國經(jīng)濟表現(xiàn)總體不錯，但下半年增速下行壓力顯著加大，通縮風險加大，中國宏觀經(jīng)濟在內(nèi)外多重挑戰(zhàn)中前行，政策需要再度發(fā)力。
他分析，挑戰(zhàn)主要包括以下方面：一是下半年出口形勢嚴峻，受補出口透支、關(guān)稅上升及轉(zhuǎn)出口漏洞被堵等影響，出口增速大概率低于上半年；二是房地產(chǎn)市場尚未真正出清，房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟中占比仍高，其下行會對中國經(jīng)濟造成較嚴重的下行拉力，且與出口增速下行相互影響；三是下半年某些行業(yè)清理產(chǎn)能過剩力度加大或?qū)е峦顿Y和生產(chǎn)明顯下降，以舊換新政策后續(xù)消費動力不足可能導致銷售量和投資下行。此外，從物價的角度來看，下半年通縮壓力仍在。
陸挺建議政策層面需要多管齊下應對當前挑戰(zhàn)。其中，在房地產(chǎn)領(lǐng)域，需借壓力出清房地產(chǎn)積累的債務等歷史問題，推進保交樓、企業(yè)破產(chǎn)出清等事項，重建市場秩序和信任。在消費方面，要推進社保改革，提高城鄉(xiāng)居民老人養(yǎng)老金，逐步讓農(nóng)民工納入企業(yè)社保體系。“總體而言，中國經(jīng)濟下半年壓力大但機會多，把握機會有望企穩(wěn)復蘇。”陸挺說。
責編：葉舒筠
校對：陶謙
