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2025年，熱盼市場(chǎng)復(fù)蘇的基金管理人們一邊尋找新的投資機(jī)遇、為被投企業(yè)做服務(wù)，一邊還在應(yīng)對(duì)基金出資人在管理費(fèi)上的新期待。

當(dāng)管理費(fèi)在減少，未來(lái)還有恢復(fù)的可能嗎？“管理費(fèi)+Carry”的模式是否還能長(zhǎng)期持續(xù)？面對(duì)巨大的市場(chǎng)變化，基金管理人們正在加速打造自己的未來(lái)。

今年6月底的2025年華映資本年度大會(huì)上，華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇向在場(chǎng)基金出資人、被投企業(yè)家和合作伙伴們介紹了團(tuán)隊(duì)的最新探索：以投資能力為核心，重點(diǎn)培養(yǎng)經(jīng)營(yíng)能力和并購(gòu)能力，并打造和能力迭代相匹配的工具箱。

“我們核心考慮的是最終極的目標(biāo)，繼而拉長(zhǎng)周期，反推哪些動(dòng)作是重要且必須的，哪些又是自身能力邊界達(dá)不到的?！奔巨苯邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)介紹了她的思考。在這條以終為始的道路上，關(guān)鍵不僅在于選擇道路如何走，還有如何基于能力邊界進(jìn)行資源配置和必要取舍。

本次華映資本年度大會(huì)在揚(yáng)州舉辦。揚(yáng)州市委書(shū)記王進(jìn)健在大會(huì)致辭中介紹了與華映的合作，并表示，揚(yáng)州不僅要打造歷史文化名城，打造宜居生態(tài)名城，更要打造產(chǎn)業(yè)科創(chuàng)名城，并堅(jiān)持走產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、人才創(chuàng)新的發(fā)展道路。

（揚(yáng)州市委書(shū)記王進(jìn)健）

進(jìn)化背后的堅(jiān)守

成立17年，華映資本始終堅(jiān)持以數(shù)字化為主線，圍繞創(chuàng)新做投資。作為堅(jiān)定的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，團(tuán)隊(duì)持續(xù)聚焦科技自立自強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，用產(chǎn)業(yè)視角賦能優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，以耐心資本陪伴企業(yè)成長(zhǎng)。

（華映資本合伙人團(tuán)隊(duì)亮相）

本次年度大會(huì)按慣例設(shè)置了合伙人團(tuán)隊(duì)亮相環(huán)節(jié)。隨后在題為《行深見(jiàn)沛，向新有為》的演講中，季薇總結(jié)道，華映資本科技投資方法論并不固化階段，而是根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期和大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，放入“定義權(quán)、主導(dǎo)權(quán)、參與權(quán)”這三個(gè)維度，分別從技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)的角度，進(jìn)行不同階段的投資。

她和團(tuán)隊(duì)都相信，如今資本市場(chǎng)終于迎來(lái)了政策的暖風(fēng)，隨著投資升溫、投資信心修復(fù)、投資節(jié)奏加快，今年必定是一個(gè)作為之年。

華映資本管理合伙人章高男抽絲剝繭地介紹了自己尋找真正創(chuàng)新的理論與實(shí)踐。他認(rèn)為做事情就是在現(xiàn)有共識(shí)的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)非共識(shí)，并努力把非共識(shí)變成有意義的共識(shí)。在這個(gè)演進(jìn)過(guò)程中，得到驗(yàn)證的共識(shí)成為了趨勢(shì)，革命性的創(chuàng)新則隱現(xiàn)于非共識(shí)之中，后者正是科技創(chuàng)業(yè)投資的意義所在。

華映資本管理合伙人王維瑋談到并購(gòu)交易時(shí)表示，隨著中小企業(yè)規(guī)?；⒓易迤髽I(yè)職業(yè)化、跨國(guó)公司本土化、多元集團(tuán)專業(yè)化、出海國(guó)際化，未來(lái)五年存在很大的行業(yè)整合并購(gòu)機(jī)會(huì)。他接受采訪時(shí)也表示，創(chuàng)投資金涌向科技賽道的同時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)消費(fèi)板塊的資金供給也在回升，市場(chǎng)為投資人打開(kāi)了以合理估值投資優(yōu)質(zhì)消費(fèi)項(xiàng)目的窗口期。

探路多策略投資

季薇和團(tuán)隊(duì)堅(jiān)守的核心目標(biāo)一直沒(méi)變：為創(chuàng)業(yè)者更好賦能，給投資人更優(yōu)回報(bào)。

在基金出資人眼中，這是一支持續(xù)學(xué)習(xí)、適應(yīng)能力強(qiáng)、能迅速調(diào)整并找到定位的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，因此持續(xù)選擇投資華映。

元禾辰坤主管合伙人徐清在現(xiàn)場(chǎng)致辭中說(shuō)，“股權(quán)投資原來(lái)的邏輯已經(jīng)行不通了，未來(lái)十年，市場(chǎng)將探索出嶄新的模式，找到新的輝煌。 ”季薇認(rèn)同徐清的觀察，華映團(tuán)隊(duì)的每個(gè)當(dāng)下也都在為未來(lái)做準(zhǔn)備。

在關(guān)注領(lǐng)域和投資方法論之外，季薇具體介紹了團(tuán)隊(duì)在經(jīng)營(yíng)能力、并購(gòu)能力等商業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力上的進(jìn)一步探索。

一手做資金管理，一手做資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。兩者并進(jìn)，整個(gè)齒輪系統(tǒng)將更好運(yùn)轉(zhuǎn)。具體來(lái)說(shuō)，華映資本將基于企業(yè)不同發(fā)展階段需要不同屬性資金的考量，打造和能力迭代相匹配的多元資金工具箱。

這個(gè)“工具箱”的投資工具主要分為股權(quán)投資和多策略投資兩大類：股權(quán)投資不僅包括華映長(zhǎng)期專注的VC典型投資，還包括正在探索的大比例投資和并購(gòu)交易。多策略投資將包括高性價(jià)比份額、頭部項(xiàng)目接續(xù)、可轉(zhuǎn)債和供應(yīng)鏈金融等。

華映資本的新策略得到了基金出資人的大力支持。這些支持者不僅包括以元禾辰坤為代表的市場(chǎng)化母基金，還有來(lái)自地方政府和政府投資基金的支持。

2024年，揚(yáng)州和華映資本合作組建了一只5億元規(guī)模的先進(jìn)智能制造母基金，并于新的一年迅速進(jìn)行了擴(kuò)募。與揚(yáng)州合作設(shè)立的先進(jìn)智能制造基金將成為華映資本在新策略上的重要支持。

記者在采訪中了解到，今年上半年華映資本的投資規(guī)模已是去年全年的三倍。接下來(lái)，團(tuán)隊(duì)仍將長(zhǎng)期堅(jiān)守早期投資領(lǐng)域，并配置大約20%-30%的資金用于創(chuàng)投之外的探索。

“我覺(jué)得首先自己要有定力，謹(jǐn)記立身之本和初心?！奔巨闭f(shuō)，華映資本的初心是通過(guò)支持中國(guó)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)獲得投資回報(bào)。“為L(zhǎng)P賺到錢，是我們做VC的本分?！?/p>