證券時報網
吳永芳
2025-07-03 10:05
近日回天新材（300041)發布的司法拍賣公告引發市場關注。7月18日，公司控股股東一致行動人章鋒名下1398.59萬股（占公司總股本的2.5%）將被司法拍賣。這意味著章鋒持股比例將從7.49%降至4.99%，低于5%的重要股東權益變動線。
7月2日，回天新材相關負責人向證券時報記者表示，上述拍賣不涉及生產經營及控制權變動。
回天新材曾是國內膠粘劑行業的領軍企業。創始人章鋒作為公司掌舵者長達數十年，其“技術立企”理念推動公司在光伏膠、汽車膠等領域建立優勢，但2022年因涉嫌違法違規被調查。2022年1月，章鋒卸任董事長、總經理，其子章力接任；2023年3月，章鋒因涉嫌操縱證券、期貨市場罪被刑事拘留。
管理層更迭，加之2023年光伏行業價格戰加劇，回天新材的市值連續下跌，引發投資者對公司穩定性的擔憂。
2024年年報顯示，回天新材面臨近年來最嚴峻的盈利挑戰。公司實現營業收入39.89億元，同比微增2.23%；歸母凈利潤僅1.02億元，同比下跌65.91%；扣非歸母凈利潤進一步縮水至5256.72萬元，同比降幅達79.38%。
盈利能力下滑主要源于成本端壓力與資產減值損失的雙重沖擊。盡管公司通過優化供應鏈和提升研發投入試圖提升競爭力，但可再生能源板塊的拖累導致整體毛利率由2023年的22.82%下滑至2024年的18.45%。此外，受2024年度光伏產品技術迭代影響和外貿形勢的雙重打壓，背板下游市場需求呈斷崖式下降，迫使公司計提相關業務資產減值3992.48萬元。
公司傳統核心業務光伏板塊，在2024年成為拖累業績的最大“包袱”。2024年公司可再生能源板塊營業收入同比下滑21.49%，其中太陽能背膜業務生產量和銷量分別下跌57.99%和58.34%。
值得注意的是，據報道，中國光伏行業協會近期召開會議明確，今年第三季度將實施更大力度的減產措施，預計開工比例將環比降低10%—15%左右。
此外，公司財務狀況也引起投資者擔憂。截至2025年一季度，公司應收賬款達13.03億元，占總資產比重提升至19.79%。而光伏業務回款周期普遍達到6至12個月。
同時，2024年公司資產負債率攀升至56.16%，短期借款同比增加39.62%，財務費用增長64.86%至0.49億元。中證鵬元在評級報告中警示，這種“存貨積壓+回款遲滯”組合可能迫使公司新增外部融資，推高杠桿率。
Wind數據顯示，2022年以來公司基金持股比例逐年下降。截至2024年年報，公司基金持倉由2022年的12.29%下降至0.15%。截至今日（7月2日）收盤，公司市盈率（TTM）達到51.41倍，顯著高于同行業可比公司，最新市值53.48億元。
面對“市值管理團隊是否存在”“雙百億目標”等投資者關心的話題，回天新材相關負責人表示，公司重視資本市場表現，正在努力圍繞這些主題做工作，這需要一定客觀要素和時間過程。
