證券時報
張達
2025-06-19 22:59
每月燒掉10億美元的AI軍備競賽中，馬斯克的錢包亮起紅燈——賬面僅剩40億美元現(xiàn)金，僅夠支撐公司運轉(zhuǎn)四個月。
日前，馬斯克創(chuàng)辦的大模型獨角獸公司xAI正在加速融資，計劃通過新一輪股權(quán)投資籌集43億美元。據(jù)了解，這筆融資是xAI此前尋求通過債務(wù)融資獲取50億美元基礎(chǔ)上的補充。也就是說，xAI將通過債務(wù)和股權(quán)籌集高達93億美元的資金。
緊急籌資的背后，是在大模型訓(xùn)練巨大的投入下，xAI正面臨資金枯竭的風(fēng)險。據(jù)知情人士透露，自2023年成立至今，xAI通過股權(quán)融資累計募集了140億美元，但截至3月底，公司賬面現(xiàn)金僅剩40億美元，而xAI全年預(yù)計支出卻高達130億美元，平均每月就要消耗超10億美元。如果不能及時融資，xAI在未來幾個月可能就會面臨經(jīng)營難以為繼的情況。
自成立以來，xAI迅速在人工智能領(lǐng)域嶄露頭角，成為了可與OpenAI、Anthropic等公司匹敵的AI超級獨角獸，獲得了Andreessen Horowitz、紅杉資本、VY Capital等眾多機構(gòu)的加持。今年3月，馬斯克宣布xAI已經(jīng)收購了他3年前買下的X平臺（原推特），這次合并為全換股交易。對xAI的估值為800億美元，對X的估值為330億美元。由于X還有120億美元的債務(wù)，因此xAI收購X的整筆交易的成本為450億美元。
盡管是估值達到800億美元的獨角獸，但高昂的研發(fā)投入、海量的數(shù)據(jù)處理需求、高端人才的爭奪，無一不需要巨額資金的持續(xù)注入。持續(xù)高昂的資本支出以及進展緩慢的商業(yè)化，使xAI僅僅享有“紙面富貴”。
從資本支出來看，馬斯克在算力投入方面十分激進。去年6月，xAI宣布將在美國田納西州孟菲斯建造一臺超級計算機來訓(xùn)練其人工智能大模型Grok，這也是目前全球規(guī)模最大的超級計算機。同年9月，馬斯克透露孟菲斯超級計算機的一部分，即現(xiàn)在的Colossus已經(jīng)上線。孟菲斯的超級計算機系統(tǒng)包括20萬個英偉達GPU，而馬斯克希望最終將GPU規(guī)模擴大到100萬個。根據(jù)相關(guān)文件披露，xAI已為此項目投入了數(shù)億美元資金，而隨著規(guī)模的擴展，孟菲斯超級計算機系統(tǒng)未來仍然是一個持續(xù)燒錢的“無底洞”。
從運營情況來看，xAI的主要營收來源是X Premium的訂閱服務(wù)，預(yù)計2025年營收僅為5億美元，明年預(yù)計可達到20億美元以上。這與高昂的成本相比可謂是杯水車薪。值得注意的是，在商業(yè)化道路上，無論是營收規(guī)模還是業(yè)務(wù)的多元化，xAI遠遠不及其競爭對手OpenAI。一周前，OpenAI對外宣布其年化經(jīng)常性收入突破100億美元，收入涵蓋了其消費級產(chǎn)品、ChatGPT企業(yè)版產(chǎn)品以及應(yīng)用程序接口（API）業(yè)務(wù)。不僅如此，OpenAI最近還斬獲了美國國防部2億美元的合同，與政府部門的合作也正不斷加深。
一方面是現(xiàn)金消耗速度飛快，另一方面是商業(yè)化進度落后于競爭對手，“余額告急”便也成為自然不過的事。不過，xAI與其他AI獨角獸相比，關(guān)鍵的優(yōu)勢在于馬斯克本人。作為全球首富，馬斯克擁有巨額的個人財富，這為xAI的發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。縱觀馬斯克的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，無論是特斯拉還是SpaceX，都經(jīng)歷了連續(xù)多年巨額的虧損，因此不少投資人押注xAI將復(fù)刻特斯拉的成功之路。
此外，xAI對其未來發(fā)展也抱有更強的信心。公司預(yù)計將在2027年實現(xiàn)盈利。相比之下，OpenAI預(yù)計要到2029年才能實現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。這份底氣源于xAI與X整合后的“數(shù)據(jù)—算力閉環(huán)”。在馬斯克看來，xAI與X的未來緊密相連，通過融合xAI的頂尖人工智能技術(shù)專長以及X龐大的用戶基礎(chǔ)和海量數(shù)據(jù)，有望釋放出巨大的潛力。此外，xAI還可以利用X平臺每天不斷更新的內(nèi)容作為訓(xùn)練語料，而不必像其他公司一樣高價購買數(shù)據(jù)集。
在當(dāng)下這場AI軍備競賽中，資金就如同戰(zhàn)場上的“彈藥”，沒有充足的資金儲備，即使擁有先進的技術(shù)，也難以在激烈的競爭中笑到最后。“要么顛覆行業(yè)，要么倒在黎明前”，如馬斯克這般擁有傳奇色彩的創(chuàng)業(yè)者，能否在AI世界再締造一個特斯拉式的佳話，整個科技圈與投資界都在拭目以待。
責(zé)編：岳亞楠
校對：祝甜婷
