證券時報網
胡敏文
2025-05-15 10:47
在供過于求的市場格局下，工業硅價格一路走低，眾多硅企面臨著巨大的經營壓力。為了打破困局，硅企紛紛選擇減產，期望憑借自身的努力，謀求可持續的發展之路。從行業的角度來看，當前的“低谷”是市場發展的必經之路。這一階段，不僅是工業硅行業產能出清與供需博弈并存的關鍵期，更是我國新材料產業邁向高質量發展的重要轉折點。
硅企盼聯合減產 破解周期困境
“現在工業硅的價格這么低，大家的日子都不好過。前段時間四川部分硅廠選擇開工，但受價格持續低迷影響，開了半個月后又停工了。”四川省鐵合金（工業硅）工業協會秘書長張勇感慨道，“隨著工業硅價格持續探底，四川硅廠都在思考該怎么度過這段困難時期。”據張勇介紹，四川硅廠處在偏遠地區、小水電豐富地區，如果長期停工，對當地居民收入影響比較大。往年這個時候，四川硅廠的開工率在40%~50%，今年開工率降了，僅有20%。
受供需失衡影響，2025年以來，工業硅價格延續震蕩下行走勢。數據顯示，工業硅421#硅（四川）均價已從年初的12000元/噸，下跌至5月12日的10950元/噸，跌幅達8.7%。2025年3月，四川地區基本處于全面停產狀態，僅有少數企業維持低負荷運行，整體產量無進一步下降空間。同期，云南地區平均開工率僅為20%，處于歷史極低水平。整體來看，當前西南地區的開工率已基本觸底。
面對目前的行業形勢，擁有電力低成本優勢的新疆硅廠也加入了減產行列。數據顯示，截至5月9日當周，新疆硅廠整體開工率為52%。“多晶硅行業自律減產，在一定程度上對行業的健康發展起到了積極的推動作用。如今，工業硅行業也面臨著類似的狀況，供過于求的問題尤為突出。”新疆一家硅廠的生產負責人許均（化名）告訴期貨日報記者，當前工業硅市場處于高庫存態勢，消化這些庫存需要較長時間，個別企業進行部分減產，對改善行業供需格局意義不大，只有行業企業聯合減產，才能緩解當前供需失衡的局面。許均建議，工業硅行業可以參考多晶硅行業的做法，開展自律減產行動。
“聯合減產并非一時的權宜之計，而是一項長期的舉措。”許均認為，聯合減產最好能持續一年以上，才能給予市場充足的時間消化庫存。數據顯示，截至5月9日當周，全國工業硅社會庫存為59.6萬噸，工業硅倉單庫存為33.7萬噸。
“當前工業硅去庫進度緩慢，高庫存對工業硅價格的影響仍在持續。” 中信期貨分析師鄭非凡表示，庫存難以有效去化的核心在于需求端復蘇乏力，庫存去化缺乏動能支持。從下游需求來看，自2024年12月起，多晶硅月度產量維持在9萬噸左右。
在需求低迷的市場格局之下，供應端的減產舉措能夠帶來一定的挺價效應。記者留意到，2024年12月，在西南產區處于枯水期、產量及開工率均環比下降的背景下，新疆硅廠的減產計劃在市場中迅速產生了連鎖反應，工業硅價格在那段時間內維持了震蕩運行的態勢。但春節后西北硅廠復產節奏加快，西北產能釋放明顯，工業硅價格再度承壓。鄭非凡認為，目前西南地區開工率偏低，新疆頭部企業再次主動減產，部分中小廠商亦有減產意愿，工業硅的供應壓力或短期內得到緩解。
謹防過度交易“復產”預期
不容忽視的是，工業硅價格下跌也和成本持續下降緊密相關。據了解，工業硅主要有電力和還原劑兩大生產成本，其余為硅石成本、電極成本、人工成本、折舊成本及其他費用。其中，電力成本占比為30%~35%，還原劑成本占比為25%~30%，硅石以及電極成本占比為7%~15%，余下成本為人工、折舊及其他費用。
這意味著，電力成本的波動對工業硅的整體成本把控起關鍵作用。據華聯期貨分析師陳小國測算，2025年一季度，工業硅生產成本為11685元/噸，環比減少4.61%。其中，硅石、電極價格下跌，石油焦價格大幅提升，而西南地區電價處于高位。據了解，2025年一季度，西南地區多處于枯水期，四川多地電價在0.5~0.6元/千瓦時；云南地區電價為0.6元/千瓦時；新疆中小型企業電價為0.37元/千瓦時，個別大廠用電成本較低；福建地區電價為0.6元/千瓦時，企業生產壓力較大。
西南地區有著明顯的季節性特征，依據水資源的充沛程度可清晰地劃分為豐水期和枯水期。每當豐水期來臨之際，充沛的水力資源得到充分利用，水力發電量大增，這使得該地區的電力成本隨之大幅下降，給工業硅這類依賴電力生產的企業帶來了“成本福利”。據業內人士介紹，按照往年慣例，隨著豐水期到來，西南地區水電成本優勢會逐步顯現，硅企會抓住低生產成本的機遇，擴大日常產出，等待終端產品價格上行，以謀求超額利潤。
盡管當前西南豐水期尚未到來，國內供應并未明顯回升，但市場已開始關注豐水期“供應回升”預期帶來的影響。“當前西南地區硅廠開工率偏低，西南地區工業硅產量后續存在回升可能，但從當前工業硅價格來看，西南地區硅廠在豐水期實現盈利較為困難，這導致西南地區硅廠復產意愿相對較弱，部分硅廠復產計劃推遲。”張勇表示，近年來，云南、四川工業硅產量在全國占比呈下降趨勢，對整體供應端的影響相對有限。
張勇認為，當下市場對豐水期“供應回升”預期存在過度交易的情況，會對市場價格和參與者的決策產生誤導作用。
同樣的情況，也在云南地區上演。據龍陵永隆鐵合金有限公司銷售經理林輝介紹，其所在公司位于云南省保山市龍陵縣，公司共有四臺爐子，目前均處于停爐放假狀態。雖然公司運營壓力較大，但對主管技術的爐長等核心人員，依舊照常發工資。
“廠里的倉庫規模不大，以前憑借高效的周轉模式，貨物生產出來就能迅速賣出去，沒有庫存積壓的煩惱。”林輝坦言，即使當前價格低迷，他們也不想低價甩貨，客戶要想買貨，只能一口價成交，談不攏，他們就不賣。
產業“低谷”是必經之路
工業硅的價格重心不斷下移，如同一塊沉甸甸的巨石，壓在了廠商的心口。然而，他們心里都清楚，產業“低谷”是必經之路，也是市場自我調整必須經歷的過程。只要積極應對，就一定能夠穿透迷霧，迎來春天。
回顧過去十年，工業硅市場曾出現過兩次較為顯著的觸底反彈行情，分別發生在2017年與2021年，且這兩輪上漲行情均和政策驅動密切相關。
具體來看，2017年，工業硅價格迎來了一波引人矚目的上漲行情，其一度漲至 15000~16000元/噸，工業硅生產毛利率達到了30%。鄭非凡認為，當時價格上漲的主要原因是環保督察政策強化及石墨電極供應短缺，供給受到抑制。“2017年以來，工業硅行業展開了供給側結構性改革，新疆大量煤電硅一體化項目停建緩建，四川、貴州等地落后產能加速淘汰。”鄭非凡解釋稱，由于環保設備不合格的工廠都要停產限產，2021年7—8月，四川阿壩州、樂山，新疆地區開工率環比均出現下滑，工業硅市場供應短期呈現緊縮態勢。同時，由于6月底大部分采購商的前期庫存已基本消耗，7月下游廠商進行新一輪補貨，在硅價不降反升的情況下，市場“買漲不買跌”情緒高漲。
“供給的縮減、需求的短時增加、成本上漲等三重因素疊加，推動了工業硅價格一路上行。”據鄭非凡介紹，隨著產能釋放和市場預期修復，2018年后工業硅價格再度回落。
在“能耗雙控”政策發力及多晶硅需求激增、原材料價格上漲的背景下，2021年，工業硅價格再度出現大漲，而且是漲幅最大的一年。當時工業硅價格沖至歷史新高，553#硅均價達到59250元/噸，工業硅生產毛利率超過70%。鄭非凡認為，當時工業硅價格大漲的原因是下游需求增加，但“能耗雙控”政策使得供應受限。
“在‘雙碳’目標下，光伏裝機量激增帶動多晶硅需求爆發，國內以及出口需求明顯抬升，但是供給無法匹配。新疆、云南及四川等工業硅主產地受‘能耗雙控’政策影響，被迫關停部分產能，云南地區在2021年四季度減產達90%。此外，原材料成本大漲，豐水期來臨較晚，也使得供給端縮減嚴重。”鄭非凡表示，2021年四季度，在經歷了大漲行情之后，工業硅下游“畏高”情緒較濃，導致采購意愿下降，隨著后期電力供應得到恢復補充，供應端逐步恢復，工業硅價格出現回落。
從歷史數據來看，工業硅的價格和利潤擴張階段持續時間普遍較短，通常不超過一年，而利潤收縮階段則持續時間較長，一般可達三年。“2017年工業硅價格上漲后，產能迅速釋放，2018年需求增速回落，價格逐步走低。2022—2024年，新疆、內蒙古等地產能持續投放，供需矛盾加劇，行業陷入供過于求格局，價格不斷下探。”鄭非凡認為，盡管目前工業硅價格已進入成本線下方區域，但市場仍缺乏外部催化變量。與2021年“能耗雙控”政策引發的市場快速反彈不同，2024年至今，工業硅行業尚未出現類似的政策或事件驅動，工業硅價格回升缺乏支撐。
產業企業對當下行業所處的狀況有較為深刻的認知。“當前市場依舊沒有迎來反轉時刻，我們反倒盼著工業硅價格出現一次深跌。”林輝認為，只有價格出現大幅度下跌，跌到大部分硅廠失去利潤空間后，硅廠才會大面積減產。這樣工業硅市場才能真正開啟去庫周期，并逐步擺脫供過于求的困境。
福建泰寧縣三晶光電有限公司總經理江遠金告訴記者，作為小企業，他們已經做好了打持久戰的準備。“從目前的形勢看，再熬兩三年的時間，行業會迎來真正的好轉。”江遠金對未來仍有信心。
從“供需博弈”邁向“結構優化”
當下，工業硅行業正站在深度調整與格局重塑的十字路口。這一階段，不僅僅是價格和利潤的周期性“低谷”，也是工業硅行業產能出清與供需博弈并存的關鍵期，更是我國新材料產業邁向高質量發展的重要轉折點。
隨著“雙碳”目標的推進，光伏產業等清潔能源領域對工業硅的需求將持續增長。而多晶硅作為光伏產業的重要原材料，其需求占比將進一步提升。同時，有機硅和鋁合金等傳統應用領域的需求也將保持穩定增長。此外，隨著新能源汽車、電子信息等新興產業的快速發展，工業硅的應用領域將進一步拓展，為行業帶來新的增長點。
“這種市場需求結構的轉變，將促使工業硅行業加快產品結構調整和優化升級，以滿足市場多元化需求。”許均表示，在技術進步和環保要求的推動下，工業硅行業將加快淘汰落后產能的步伐。這也意味著，通過技術創新和生產工藝優化，提高工業硅的純度和穩定性，成為企業提升競爭力的關鍵。未來，我國工業硅行業勢必將更加注重產品質量的提升。
目前工業硅價格已跌破8500元/噸關口，業內人士認為，參考2016年鋼鐵行業供給側結構性改革的軌跡，當價格跌破80%企業的現金成本時，往往會出現政策干預或大規模淘汰落后產能的情況。
從淘汰落后產能的角度來看，未來小爐型或將逐步在政策的指引下退出市場，這類小爐型普遍分布在西南地區。2023年6月，工業和信息化部等相關部門聯合發布《工業重點領域能效標桿水平和基準水平（2023 年版）》提到，工業硅原則上應在2026年年底前，完成能效改造升級到基準水平以上或淘汰退出。
與此同時，工業硅行業還會迎來技術更新。據中國有色金屬工業協會硅業分會副秘書長謝洪介紹，當前工業硅生產正在迎來技術性突破，大型直流工業硅冶煉爐的技術更新，或能帶來15%~20%的節電效果，從而帶動工業硅生產成本大幅降低，進一步提高我國工業硅產業的綜合競爭力。據悉，當前直流電技術已經大量應用于鋁合金行業，未來有望在工業硅行業逐步應用。
需要注意的是，推動行業從“供需博弈”邁向“結構優化”，不僅需要市場機制的動態調節，也亟須政策層面的系統引導和機制設計。
鄭非凡認為，當前政府有必要加快建立科學、前瞻的產能規劃機制，推動差異化能耗、碳排與環保標準落地，引導資源向綠色、高效產能集中。同時，應探索產業負面清單、強約束能耗指標等工具，加快推進落后產能退出，壓縮冗余產能生存空間。此外，期貨市場也應持續發揮在資源配置、價格引導與服務國家戰略中的核心功能，為產業企業提供更加精準的風險對沖工具。
“過去十年，工業硅價格的階段性反轉多與政策因素密切相關，若后續出臺產能限制、能耗管控或環保約束等相關政策，將有助于推動落后產能退出，為行業回歸良性發展提供支撐。”鄭非凡認為，政策層面的系統引導和機制設計，將有助于構建更加健康有序的工業硅產業體系，助力工業硅行業真正從“周期底部”走向“結構升級”，為我國新型能源體系建設和實現綠色低碳發展目標，提供堅實的材料支撐。
