證券時報網
胡敏文
2025-05-15 10:47
自《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》后，5月14日，跨境支付與航運板塊行情作為直接受益的板塊領漲兩市，多只個股漲停，千億市值龍頭個股也迎來大漲。
展望后市，多家公募認為，建議關注消費電子、機械和汽車零部件等出口鏈行業，這部分行業在4月初跌幅較多，短時間內有望呈現補漲行情。除了國際動態以外，投資更需要“以我為主”，有公募指出，當前做多力量會凝聚，以AI終端與應用為核心的產業趨勢并未止步，科技等產業景氣方向有望占優。
跨境概念大漲
5月14日，A股整體低開高走，午后跨境電商板塊多股直線拉升。截至收盤，嘉誠國際、華貿物流、集泰股份、跨境通等多股漲停，跨境支付方面，青島金王成功走出2連板，潯興股份漲幅超5%，小商品城、飛天誠信、艾融軟件等也紛紛跟漲。
此外，航運概念也領漲兩市，國航遠洋、華光源海收獲30cm漲停，飛力達錄得20cm漲停，收盤漲停的還有中遠海發、寧波海運、嘉誠國際、長久物流、中創物流等，而這已是航運股連續兩日實現大漲。
除了前述兩個直接受益的板塊，“出口鏈”也是未來需要關注的重要方向，華夏基金認為，出海板塊、外需占比較高方向錯殺，或迎補漲機會。
“上述板塊對美國及海外市場依賴性高，在關稅沖突面前實質性受損，因此4月份二級市場跌幅較多，近期A股修復行情中表現落后，隨著中美雙方關稅稅率大幅下降，有望呈現補漲行情。”華夏基金表示，此外，A股電子板塊海外營收占比在40%以上，其次通信、汽車等海外營收占比均較高，且利潤率也領先，利好相關公司出口。
中歐基金認為，中美關稅聲明釋放出短期緩和信號，機械設備、鋰電及交運等外貿相關產業鏈直接受益，但需關注供應鏈韌性及后續長期談判進展。
中歐基金表示，如果今年美國的平均稅率維持在10%～20%，則全球商品部門的復蘇將持續，反之若后續美國關稅談判并不順利，超高關稅狀態持續時間過長，則周期復蘇態勢將被打斷，進入趨勢下行階段，可聚焦海外產能布局企業及高股息防御資產，同時警惕原材料價格波動和政策反復風險。
景順長城基金指出，短期出口出海鏈企業直接受益，相關板塊有望具有階段性相對表現，建議關注消費電子、元件、機械和汽車零部件等出口鏈行業；中美和談明顯改善投資者風險偏好，紅利風格短期或表現平淡。中期在關稅沖擊減小后，可圍繞景氣回升進行關注，其中DeepSeek突破加速AI產業發展，AI產業鏈中的基礎設施環節和應用環節仍是中期重要主線。
申萬宏源研報指出，美對華關稅下修，直接利好出口鏈企業，二季度原本是受限制的搶轉口，現在搶出口更直接，彈性也更大。對于部分美國批發零售企業來說，將中國商品的庫存補到某種上限是可行的商業行為。短期出口鏈，特別是預期偏低的出口鏈，可能有脈沖式修復的機會。
投資仍需“以我為主”
但在出口鏈估值修復成為共識之際，也有機構指出，A股接下來的投資還需“以我為主”。
永贏基金認為，當前港股及A股的核心矛盾并非外部關稅壓力，而是地產周期磨底、新質生產力培育與財政政策發力節奏。“建議理性看待外部事件驅動，均衡關注科技成長、高端制造與紅利資產，同時關注中美非關稅領域博弈對稀有金屬、新能源等板塊的潛在催化。階段性風險緩釋窗口下，市場或進入‘預期驗證’與‘結構深化’并行的新階段。”永贏基金表示。
華夏基金則認為，接下來風險偏好回升，科技成長方向或占優。相關板塊短期定價因素主要是風險偏好及市場流動性，整體樂觀氛圍下，投資者風險偏好在不斷回暖，隨著市場步入相對穩定階段以及局部賺錢效應出現，做多力量會凝聚，以AI終端與應用為核心的產業趨勢并未止步，科技等產業景氣方向有望占優。
華東某公募對券商中國記者表示，從上周的進出口數據來看，在海外非美國家搶出口，中國搶繞道的過程中，中國的出口實際仍有韌性。與此同時，國內政策給出了托底，因此宏觀穩定性有所加強。
“目前的宏觀環境類似于2019年初，貿易爭端從高點開始緩和，國內政策穩增長，唯一不足的是美聯儲態度仍然未松，因此較高的風險偏好有望延續。此外，創業板指在前期跑輸較多，且一季報有走出底部的可能，有補漲的希望；最后，當前TMT擁擠度不高，AI趨勢仍確定，值得配置。”該公募表示。
中金公司海外團隊也認為，短期內，市場在暫緩預期推動下大幅反彈也是應有之義，建議關注出口鏈和互聯網成長，后者更為明確。互聯網科技成長與分紅輪動依然是一個整體策略。建議低迷的時候更積極介入，亢奮的時候適度鎖定利潤，同時抓準結構性方向主線。
黃金或存在抄底時機
在全球范圍內權益資產共振上漲之際，更具避險功能的黃金卻回撤明顯。經歷了周一超過3%幅度的大跌后，金價周二小幅反彈，并在周三繼續下跌。
但華夏基金認為，黃金板塊利空逐漸出盡后，存在逢低買入機會。近期黃金價格快速調整，直接因素是中美經貿關系、俄烏沖突、印巴沖突等均有所緩和，投資者避險情緒下降導致，且前期上漲中的跟風資金逐漸弱化。從“第二層次思維”出發，避險資金流出導致市場下跌，短期不利于黃金的諸多因素已經有了較多定價，而長期黃金的儲備貨幣屬性和配置價值并未發生變化，中長期資金可逢低布局，企穩后逐漸買入。
“市場整體風險偏好或邊際回暖，黃金仍處在相對逆風的場景下，但中長期全球博弈格局也決定了其難以大幅調整，區間震蕩或為后續一段時間的主要表現。”博時基金王祥表示。
永贏基金認為，美國經濟滯脹特征明顯，本次非農數據的結構與被下修的前值反映出美國就業市場壓力仍存，后續美元和美債利率很可能重回下行通道，對黃金形成中期維度的支撐。
排版：劉珺宇???
校對：楊舒欣???
