證券時報
吳家明
2025-05-14 22:55
2025年以來，北交所延續“開門紅”行情，市場熱度持續攀升。
截至5月14日，北證50指數年內漲幅近四成，在全市場主要指數中位居首位。在小微風格與產業熱點共振的帶動下，多只北交所主題基金凈值年內漲幅超過50%。
數據顯示，2025年一季度，重倉北交所的公募基金數量與規模持續增長。隨著制度優化與優質標的擴容，北交所的中長期配置價值正被更多機構重新評估與發掘。業內人士指出，具備成長屬性的北交所企業持續受到資金關注，已經成為主題資金布局的重要方向。
“開門紅”行情持續
2025年以來，北交所延續“開門紅”走勢，整體行情持續走強。截至5月14日，北證A股的代表性指數北證50指數年內上漲36.92%，漲幅居全市場首位，顯示出資金對北交所核心資產的高度認可。
從交投表現看，北交所市場活躍度顯著提升。銀河證券研究所指出，自2024年四季度起，北交所重新成為市場焦點，成交額波動上行。隨后雖在年末有所回調，但2025年以來，隨著政策層面持續強調“深化改革”，加之人工智能、深海經濟、機器人等概念熱度升溫，北交所再度站上高交投平臺，換手率在各大市場板塊中依舊保持領先。
基本面表現亦形成支撐。方正證券研究所分析顯示，北交所一季報整體表現穩健，265家上市公司中，有116家公司一季度營收和歸母凈利潤同比雙雙提升。其中，32家公司凈利潤同比增速超過100%，另有24家與37家公司分別位于50%～100%和20%～50%的增速區間。全體北證A股平均營收達1.52億元，平均歸母凈利潤為0.1億元，反映出中小企業的復蘇趨勢正在延續。
公募資金加速擁抱北交所
結構性行情下，部分北交所主題基金表現搶眼。截至5月13日，中信建投北交所精選兩年定開A、華夏北交所創新中小企業精選兩年定開年內漲幅分別達到65.58%、62.21%。
其中，由冷文鵬管理的中信建投北交所精選兩年定開在季報中提到，受益于小微風格復蘇以及人工智能、機器人、深海經濟等主題帶動，相關企業股價普遍走強，帶動北交所整體行情出現一波普漲。
基金業績大幅上漲的背后，是市場風格與政策導向的共振。華富基金的基金經理郜哲指出，當前，市場關注的重點逐漸轉到中央政治局會議和財報披露。從近期中央政治局會議表態來看，仍維持明確的穩增長導向，尤其強調要加快實施“人工智能+”行動。
人工智能不僅具有“自主可控”與“擴大內需”雙重屬性，亦逐漸呈現出景氣度改善與產業迭代的特征。郜哲表示，綜合來看，該主題的長期配置價值依然清晰。而北交所中涉及相關主題的企業也表現活躍，帶動了相關基金收益的顯著上行。
資金面上，公募基金對北交所的配置熱情也持續升溫。華源證券研究所指出，2025年第一季度，公募重倉北交所市值達到67.43億元，涉及72只基金，其中北交所主題基金30只，非主題基金也有42只，占比過半，顯示北交所資產已逐漸納入主流基金視野。
多重利好驅動，吸引力加速釋放
滬上一位公募機構的市場部人士指出，北交所正逐漸顯現出獨特的投資吸引力，尤其是在政策引導下涌現出的專精特新“小巨人”企業，憑借技術壁壘和成長性，有望在未來科技周期中脫穎而出。隨著產業升級提速，相關賽道的市場需求持續擴大，北交所中具備前瞻布局的企業有望獲得超額回報。
從供給端看，未來新股發行有望保持穩定節奏，吸引更多優質中小企業登陸北交所，為主題投資提供持續動力。在資金端方面，隨著主板與北交所聯動加深，部分偏好成長彈性的資金正逐步向北交所傾斜。制度方面，證監會持續釋放改革信號，明確支持北交所提升對中小企業的資本服務能力，市場對北交所制度紅利的預期不斷升溫。
宏觀環境亦形成助力。上述市場部人士表示，在當前寬松的流動性背景下，具備科技創新能力與制造業優勢的北交所企業，未來在中長期配置中有望獲得更高權重，市場整體結構也將在優勝劣汰中不斷優化。
當然，該人士也表示，北交所仍處于市場建設初期，部分結構性問題不容忽視。其整體流動性較主板偏低，個股波動顯著，疊加估值修復后的短期調整風險，對投資者的選股能力和風險承受能力提出更高要求。因此，北交所當前更適合具備研究能力、風險偏好較高的投資者，從業績邏輯和估值匹配出發，審慎參與、精選標的。
校對：楊舒欣???
