證券時報網
高蕊琦
2025-03-18 20:57
機構指出，鑒于PCB行業需求反轉的同時，行業產能擴張速度因2022年、2023年的行業不景氣而放緩，因此看好2025年PCB行業業績的持續反轉，特別是目前有較大HDI和高多層板產能擴張的上市公司業績增長。
核心邏輯
1.截至2025年3月13日，A股已有鵬鼎控股、滬電股份、勝宏科技、生益電子、深南電路等PCB上市公司公布了2024年的業績預告或年報，總體看，PCB行業特別是高多層板和HDI版細分行業復蘇明顯。
2.根據Prismark2024年第四季度報告統計，2024年以美元計價的全球PCB產業產值同比增長5.8%，其中18層及以上多層板、HDI增速明顯高于行業水平，主要得益于算力、高速網絡通信和新能源汽車及ADAS等下游領域呈高景氣。根據TrendForce集邦咨詢數據，2024年全球AI服務器Server出貨量年增幅度為46%，預計2025年增長25%。2024年中國新能源車銷量增長38%，新能源車PCB板單車用量大約是傳統燃油汽車的4—5倍。
3.2025年隨著DeepSeek等大模型大幅降低了運行大模型對算力的需求，帶來大模型在各行各業的快速部署，將帶動服務器需求繼續快速增長。同時國內新能源車在2025年1~2月不僅繼續保持超過30%的高增長，而且從新上市車型看，高階智能輔助駕駛將在2025年普及到10萬元售價以上車型，將帶來汽車傳感器、ADAS控制器、智能座艙、和800V高壓三電系統等各主要部分的PCB用量和規格的升級。由于10萬~20萬車型占國內乘用車銷量的50%，因此汽車用PCB版也將快速增長。
4.隨著機器人行業的發展，機器人對PCB的需求隨之增長。包括機器人主控PCB、機器人執行器PCB以及相關驅動器、關鍵模組等方面均有望帶動PCB的增量需求。機器人相關PCB市場空間廣闊，長期成長空間巨大。
利好個股：
國信證券建議關注：滬電股份、景旺電子、鵬鼎控股等。
本文內容精選自以下研報：
《第一創業 PCB行業景氣度將持續見底回升》
《光大證券 機器人行業跟蹤報告之二：機器人驅動PCB行業快速成長》
《國信證券 人工智能設備專題：英偉達GTC大會在即，關注電源、液冷、CPO及PCB板塊》
校對：姚遠
