國際金融報
李若菡
2025-02-07 14:58
公募基金等中長期資金入市再加速。
春節(jié)前，證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局等金融監(jiān)管機構推出了一系列推動中長期資金入市的新政策,明確了中長期資金入市硬指標，并在建立適配長期投資的考核制度、投資政策、市場生態(tài)建設等方面作出針對性制度安排。
1月26日,中國證監(jiān)會發(fā)布《促進資本市場指數(shù)化投資高質量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），從持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系、加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)、加強監(jiān)管、防范風險等方面提出了相關措施。
“指數(shù)化投資重要性進一步提升。”華創(chuàng)證券分析師徐康指出，在《行動方案》的指引下，我國指數(shù)化產(chǎn)品矩陣有望進一步擴容，相關機制也將逐步完善。在滿足大眾投資理財需求的同時，還有利于吸引中長期資金入市，更好服務于“公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%”的目標。
Wind數(shù)據(jù)顯示，首次納入個人養(yǎng)老金基金名錄的85只指數(shù)產(chǎn)品中，除去年四季度成立的中證A500指數(shù)相關產(chǎn)品以外，其余68只指數(shù)產(chǎn)品在半個月的時間內(nèi)合計流入資金3.16億元。
指數(shù)基金吸金超3億元
經(jīng)過兩年多的探索，2024年12月15日，個人養(yǎng)老金制度全面實施，稅收優(yōu)惠政策實施范圍擴大到全國、金融產(chǎn)品種類進一步擴容。在現(xiàn)有理財產(chǎn)品、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險和公募基金產(chǎn)品的基礎上，將國債、特定養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。
經(jīng)過擴容，首批85只權益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。除去年四季度成立的中證A500指數(shù)相關產(chǎn)品以外，目前68只指數(shù)產(chǎn)品披露了四季度末的規(guī)模和份額，半個月的時間內(nèi)合計吸金3.16億元。
博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩表示，寬基指數(shù)納入個人養(yǎng)老金，可以為指數(shù)基金帶來新的資金來源，促進產(chǎn)品規(guī)模的增長，體現(xiàn)在三個方面：一是個人養(yǎng)老金賬戶具有稅收優(yōu)惠，疊加指數(shù)基金的低費率優(yōu)勢，有利于吸引投資者通過個人養(yǎng)老金賬戶投資指數(shù)基金；二是指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資范圍，有助于為資本市場注入新的長期資金，優(yōu)化投資者結構，穩(wěn)定市場，促進資本市場健康發(fā)展；三是指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資范圍作為新的政策舉措，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對資本市場的呵護，有助于提升投資者的信心。
尹浩補充表示，對養(yǎng)老金業(yè)務而言，則有利于豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，發(fā)揮指數(shù)基金風險分散、低費率的優(yōu)勢，提升投資者的長期回報，推動養(yǎng)老金業(yè)務發(fā)展。
富達基金發(fā)布的2024年《中國居民養(yǎng)老財富管理發(fā)展報告》顯示，人們更愿意嘗試多元化組合來應對超長期養(yǎng)老投資的挑戰(zhàn)。相比于2023年平均每位受訪者會選擇2.5種儲蓄方式，這一數(shù)字在2024年增加到2.9種，對商業(yè)養(yǎng)老保險和基金的偏好比例大幅度上升，同時在養(yǎng)老投資期限和風險接受意愿上也有所提升。
受青睞的指數(shù)基金Y份額
整體來看，紅利類指數(shù)產(chǎn)品最受資金端歡迎。
首批被納入個人養(yǎng)老金基金名錄的85只指數(shù)基金中，跟蹤紅利指數(shù)的產(chǎn)品有7只，占總數(shù)的8%，跟蹤各類寬基指數(shù)的產(chǎn)品78只。而從2024年底的規(guī)模來看，這7只產(chǎn)品規(guī)模合計1.2億元，占指數(shù)基金Y份額總規(guī)模的38%。
尤其是紅利低波指數(shù)基金表現(xiàn)突出。規(guī)模最大的指數(shù)基金Y份額是華泰柏瑞紅利低波ETF聯(lián)接Y，截至2024年底，這只基金的規(guī)模達到4543萬元，位居榜首。創(chuàng)金合信紅利低波Y、天弘中證紅利低波100聯(lián)接Y則分別以2882萬元、1708萬元的規(guī)模排第三、第四名。
此外，還有4只產(chǎn)品規(guī)模超千萬，包括華夏中證A500ETF聯(lián)接Y、易方達科創(chuàng)板50ETF聯(lián)接Y、易方達中證紅利ETF聯(lián)接Y和華夏滬深300ETF聯(lián)接Y。
“考慮當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和人口結構的變化，從長期來看，紅利策略始終是一種有效的投資策略。”摩根士丹利基金數(shù)量化投資部基金經(jīng)理余斌認為紅利策略的核心在于篩選具有高股息率的股票，有助于規(guī)避風險。具體而言，高ROE（凈資產(chǎn)收益率）表明公司擁有深厚的護城河，能夠長期持續(xù)創(chuàng)造價值。高股息支付率反映公司有較強的回報股東意愿，體現(xiàn)了良好的公司治理水平。低估值則意味著較便宜的股價，可以為投資者提供更高的安全邊際和潛在回報空間。
在余斌看來，紅利策略不僅關注公司的盈利能力，還注重其回報股東的能力和股價的合理性，這使得該策略在長期投資中具備優(yōu)勢。
中長期資金入市的重要渠道
記者獲悉，《行動方案》是推動中長期資金入市的舉措之一。主要從持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)，加強監(jiān)管、防范風險等方面提出了相關措施。
“指數(shù)化投資高速發(fā)展，有望成為中長期資金入市重要渠道。”中信證券研究指出，指數(shù)化產(chǎn)品是推動資本市場穩(wěn)健運行、加速資本市場高質量發(fā)展、助力中長期資金入市的重要工具。此次新規(guī)圍繞豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系、優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)進行了明確規(guī)劃。
截至2024年四季度末，全市場公募基金持有A股市值約5.87萬億元，其中主動股票型（普通股票+偏股混合+靈活配置）約2.51萬億元，被動股票型（被動指數(shù)+指數(shù)增強）約3.20萬億元，“固收+”類型（偏債混合、平衡混合等）約1616億元。若按照監(jiān)管“公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%”的要求，則2025年公募渠道整體新增資金對應約5800億元。2024年，被動股票型基金份額增長7873億份，凈值增長1.58萬億元。由此來看，被動股票型基金有望成為助力公募持倉市值提升的核心工具。
申萬證券研究所首席市場分析師桂浩明認為，進入2025年，指數(shù)化投資快速發(fā)展的勢頭將得到延續(xù)，對照成熟市場的發(fā)展水平，我國的ETF還有很大的發(fā)展空間。而隨著指數(shù)化投資的進一步深入，證券市場的良性發(fā)展將有更為扎實的基礎。
