證券時報
2025-02-07 10:41
近期，決策層持續推出中長期資金入市出臺系列舉措。2025年1月，經中央金融委員會審議同意，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》
緊接著，中國證監會印發《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》。《行動方案》提出，持續加強優質指數供給，不斷豐富指數產品體系，加快優化指數化投資生態，強化全鏈條監管和風險防范安排，著力推動資本市場指數與指數化投資高質量發展。
在受訪業內人士看來，指數產品是中長期資金入市的重要工具，《行動方案》為指數投資行業的發展繪制了清晰的路線圖，對公募基金、指數編制機構及相關服務機構提出了明確要求，在營造“長錢長投”環境、推動公募基金主被動投資協調發展方面將發揮重要作用。
提供重要便利渠道
《行動方案》的主要目標是，推動資本市場指數化投資規模和比例明顯提升，加快構建公募基金行業主動投資與被動投資協同發展、互促共進的新發展格局；強化指數基金資產配置功能，穩步提升投資者長期回報，為中長期資金入市提供更加便利的渠道，助力構建資本市場“長錢長投”生態，壯大理性成熟的中長期投資力量。
數據顯示，2024年全市場ETF規模增加1.67萬億元至3.73萬億元，其中，寬基指數ETF規模增加了1.34萬億元。大資金多次借道核心寬基ETF入市，促進資本市場穩定。《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》中，明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。受訪業內人士認為，ETF是2024年規模增長最多的公募基金品種，后續也有望成為公募機構達成“未來三年每年至少增長10%”目標的重要引擎。
永贏基金認為，《行動方案》的實施，將推進指數化投資在優化發行、降低成本、促進開放和防范風險等方面的進展。未來，產品端將朝著多資產、多元化方向發展；在銷售渠道端，銀行渠道在指數基金發行和持續營銷中的影響力有望進一步提升。隨著保險、社保、養老金、銀行理財等中長期資金的入市，指數投資將迎來廣闊的發展空間。
五礦證券分析師徐豐羽表示，在新投資范式、居民財富遷移、政策紅利共振下，指數基金迎來蓬勃發展時期。資本市場改革重心已轉向投資端，大力推動中長期資金入市是投資端建設的關鍵環節。而指數化投資高質量發展行動方案將在營造“長錢長投”環境、推動公募基金主被動投資協調發展方面發揮重要作用。指數化投資具有費用低、投資分散、收益相對穩健的特點，為中長期資金提供了資產配置的渠道，將成為助力提升公募機構A股倉位的重要工具。
優化指數化投資生態
對于指數行業重要參與者而言，《行動方案》提出了明確要求。
《行動方案》表示，加快優化指數化投資發展生態、加強監管、防范風險。永贏基金表示，《行動方案》從多方面對公募基金提出了新要求。一方面，隨著公募產品工具化特征愈發顯著，基金公司需更加注重投資者獲得感，不僅要在費用上落實方案要求，還要加強投資者教育與服務，完善風險監測機制。另一方面，作為金融市場的重要參與者，公募基金要為國家高質量發展貢獻力量，特別是在科技創新、高端制造、綠色低碳等新質生產力領域，做好資金與產業的連接，助力資本市場高質量發展。
《行動方案》圍繞持續豐富指數基金產品體系繪制了明確路線圖，對于指數化投資高質量發展意義重大。從指數供給端來看，華證指數市場推廣部副總監胡曾犀認為，第一，《行動方案》要求“穩步提升投資者長期回報”和“著力提升投資者獲得感”。這是指數化投資的出發點和落腳點，也是“助力構建資本市場‘長錢長投’”的必要條件，需要指數編制機構在指數開發中更多考慮指數的“可投性”，把提升投資者長期回報放在更重要的位置。此外，《行動方案》要求“持續加強優質指數供給”和“不斷完善指數編制方法，增強指數產品生命力”，說明指數化投資的“高質量發展”離不開指數“高質量供給”，指數的質量對于指數產品的生命力具有非常重要的影響，提升指數質量是“優化指數化投資生態”的應有之義。
第二，《行動方案》強調“鼓勵編制符合國家戰略、表征金融‘五篇大文章’、反映新質生產力、專精特新等特色指數”。這里貫穿的主線就是“中國特色”。指數化投資起源于海外，但在實踐中必須結合中國實際情況、市場規律和投資者需求，從而做到“打造‘中國品牌’指數體系，提升A股指數國際影響力”。
第三，“支持促進場外指數基金發展”。目前指數基金有場內（ETF）和場外兩種形態，功能定位各不相同，前者往往更側重交易，市場能見度更高、影響力更大，而后者的配置屬性更強。《行動方案》提出“加大普通指數基金、ETF聯接基金、指數增強型基金等具有不同風險收益特征場外指數產品供給力度”，對場外指數產品也給出了方向性指引，并強調“更好滿足廣大場外投資者多元化投資需求，實現場內外指數產品協同發展”，顯示出對各類投資者的高度重視。
