證券時報網
臧曉松
2025-02-05 14:03
“春節假期前，我們組織多個部門的負責人及副職召開了內部會議，研究六部門出臺的新政策，重點討論推進理財產品參與上市公司定增投資的可行性方案、風險控制、團隊及人員配置等議題。”某國有大行理財公司相關負責人告訴記者。
中長期資金是資本市場重要的專業投資力量，也是維護市場平穩健康運行的“壓艙石”“穩定器”。近日，六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，聚焦公募基金、商業保險資金、養老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，提出了一系列更加具體的舉措。
對于《實施方案》，多家保險機構表示，將響應政策號召，發揮大規模中長期資金優勢，靈活運用多種綜合金融工具和投資策略。對銀行理財公司而言，其布局權益市場面臨投研能力有限、客戶接受度不高等問題。未來銀行理財公司將加大多資產產品創設和布局力度，加強投研能力建設，加快理財資金入市步伐。
積極響應新政策
《實施方案》聚焦公募基金、商業保險資金、養老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，提出了一系列更加具體的舉措，“干貨”滿滿：明確了穩步提高中長期資金投資A股規模和比例的具體安排；延長公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等考核周期；進一步鞏固形成落實增量政策的合力。
記者了解到，新政策一出臺，多家保險公司、保險資管公司迅速開展學習研究工作并部署相關工作安排。保險機構表示，將繼續助力資本市場穩健發展，綜合運用多種產品工具和投資策略，發揮耐心資本優勢。
人保資產表示，將繼續秉持長期主義和耐心資本經營理念，一方面，不斷提升投資管理能力，強化產業研究深度，持續引導金融資源向關鍵領域聚集，助力實體經濟發展；另一方面，積極探索創新，進一步豐富產品工具，拓展投資模式，陪伴優秀企業成長，增強資本市場穩定性與活力，助力推動資本市場高質量發展。
太平資產相關負責人表示，將充分發揮保險資金作為長期資金的優勢，堅持長期投資、價值投資，積極拓展參與資本市場的廣度、深度，實現險資與資本市場的良性互動、共同發展。
此外，國家金融監督管理總局近日批復開展第二批保險資金長期股票投資試點，規模為520億元。太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資產管理公司獲準以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資。根據安排，520億元僅為春節前批復的部分，后續還會有增量保險資金入市。
《實施方案》明確，允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、年金基金、銀行理財等機構投資者作為戰略投資者更加積極參與上市公司定增等。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準等方面，給予保險資管、銀行理財與公募基金同等政策待遇，積極支持相關資金投資入市。
分析人士認為，《實施方案》為銀行理財公司在上市公司定增賽道展業布局提供了重要政策機遇。光大理財認為，此舉有助于銀行理財公司豐富資產配置結構，降低對傳統固定收益類資產的依賴。在低利率環境下，定增作為一種權益投資工具，可通過折價方式為理財資金帶來更大的收益潛力；鎖定期機制促使理財資金進行中長期投資，減少對市場的短期影響，有助于實現長期穩健收益；為企業提供直接資金，支持其進行產業升級和技術改造，促進實體經濟發展。
密集調研尋找投資標的
步入2025年，保險機構、銀行理財公司等開啟密集調研模式，積極尋找投資機會，為中長期投資布局蓄力。
據Wind數據統計，截至2月4日記者發稿時，2025年以來，已有101家保險及保險資管公司合計調研A股上市公司725次，46家銀行及銀行理財公司合計調研A股上市公司162次。
從單家機構調研頻率來看，泰康資產參與調研次數最多，2025年以來該公司已調研A股上市公司46家，合計調研49次。此外，華泰資產、大家資產、人保資產、平安養老，今年以來調研上市公司也均超過30家。招銀理財、興銀理財、寧銀理財、杭銀理財今年以來調研上市公司均超10家。
從行業來看，高股息和科技成長板塊是機構調研重點。電子元件、工業機械、區域性銀行、電子設備和儀器、集成電路等行業備受險資關注。從被調研個股來看，斯萊克、瀾起科技、易點天下、中際旭創、豐立智能、新宙邦等上市公司獲保險及保險資管公司扎堆調研。區域性上市銀行是險資的心頭好，杭州銀行、蘇州銀行、上海銀行等均被多家保險機構重點關注。
在調研中，險資對上市公司主營業務未來發展較為關心。例如，在對區域性銀行的調研中，2025年零售信貸投放方向、住房按揭貸款需求情況、區域發展策略等問題被重點關注。
對此，上海銀行表示，2025年該行將重點圍繞房生態和車生態兩大領域加大貸款投放力度。住房按揭貸款方面，立足經營所在地區位優勢，積極把握存量房市場交易帶動下的信貸需求釋放；汽車消費貸款方面，以新能源汽車貸款為投放重點，在渠道端和產品端不斷加快業務拓展。杭州銀行表示，自2024年四季度開門紅活動以來，該行對公條線信貸儲備較為充足，國有企業仍是該行的重點客戶之一，同時也在積極提升制造業、科創企業的客戶數量和覆蓋面。
“近年來，國內長端利率持續下行，險資面臨一定的資產荒和利差損壓力，再加上目前險資對股票和權益類基金投資占比是12%，對未上市企業股權投資占比是9%，其權益投資占比具有較大提升空間。加大調研力度、尋找合適的投資標的、加碼權益市場成為行業發展趨勢。”某頭部保險資管機構相關負責人向記者表示。
金融監管總局副局長肖遠企在國新辦新聞發布會上表示，加大股票投資力度是當前保險資金資產配置比較好的策略和選擇。監管部門將進一步優化完善險資投資相關政策，鼓勵險資穩步提升投資股市比例，特別是大型國有保險公司要發揮“頭雁”作用，力爭每年新增保費30%用于投資股市，力爭險資投資股市的比例在現有基礎上繼續穩步提高，充分發揮險資作為機構投資者在長期投資、價值投資方面的積極作用。
加大權益配置力度
展望未來，上述頭部保險資管機構相關負責人表示：“我們將執行以穩為主的配置策略，看好大盤價值風格，對小盤股保持觀望。”
中國平安表示，未來該公司將進一步響應國家號召，發揮大規模長期資金的優勢，靈活運用多種綜合金融工具和投資策略，持續加大對戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施及價值型品種等領域投資力度。
中信建投證券研究團隊預計，《實施方案》落地將進一步提升中長期資金的權益配置能力，加速“長錢長投”生態環境建設，為A股走出長牛慢牛行情奠定制度基礎。從長期看，大規模險資入市有利于銀行等高股息板塊估值提升；從短期看，資本市場活躍利好非銀金融和TMT等高彈性板塊。
此外，記者從多家銀行理財公司了解到，目前部分銀行理財公司正在加緊研發新產品，未來將加大多資產產品創設和布局力度，加快理財資金入市步伐。
光大理財向記者透露，未來將研究發行“+定增策略”的長期限（18個月以上）公募類“固收+”理財產品，通過產品擴容滿足更多投資者參與資本市場的需求。同時，鎖價定增項目具備更優的溝通時效和更強的信息透明度，光大理財也將積極豐富陽光紫、陽光藍產品體系，探索通過私募專項產品引導中長期資金入市。
然而，對長期深耕固收類投資的銀行理財行業而言，推動中長期資金入市仍面臨一定挑戰。“提升權益投資能力是銀行理財最需要解決的問題。”華夏理財董事長苑志宏曾向記者表示，銀行理財公司有固有的“能力圈”，如投資債券資產、非標資產等，這是理財公司的核心競爭力，但權益投資是銀行理財公司的短板。
此外，在銀行理財公司人士看來，客戶對權益類產品的接受度不高是銀行理財資金加大權益投資的另一大挑戰。“一直以來，購買銀行理財產品的客戶風險偏好相對較低且追求穩健安全回報，部分客戶對理財產品‘類存款’的認知尚未完全打破，對理財產品凈值波動較為敏感，這些因素在一定程度上會影響權益類理財產品的推廣前景。”上述國有大行理財公司相關負責人表示，“下一步我們將加大多資產、多策略產品創設力度，豐富產品風格，打造多層次產品體系，針對不同客群推出不同產品，逐步增發含權理財產品。”
業內人士認為，權益市場機遇可期，銀行理財公司需做好風險與收益的平衡。在“長錢入市”及利率走低的大背景下，被動投資或成為銀行理財公司布局權益投資的新賽道。2024年下半年以來，中銀理財、招銀理財、民生理財等多家銀行理財公司發行了配置權益指數類資產的理財產品。
