券商中國
馬靜
2025-02-05 19:45
龍騰云海辭舊歲，蛇躋山川迎新年。2月5日將迎來乙巳蛇年的首個交易日，以史為鑒，A股能否以紅盤開啟吉祥日——“春節紅包”行情能否如期而至？
數據寶特推出《開“巳”大吉》新春系列稿件，聚焦春季“躁動”機遇，本文為第四篇——《節后前瞻篇》。
春節后A股“紅包行情”
概率有望達到75%
以2000年至2024年的數據來看，春節前5日（T-4日至T日）漲跌幅方向與春節后5日（T日至T+5日）漲跌幅方向為同向的概率有64%。
若春節前5日（2020年因新冠肺炎疫情影響除外）呈較大跌幅，則春節“紅包行情”或更為顯著。
比如，2018年春節前5日，滬指累計跌超3%，春節后5日漲幅超2%；2022年春節前5日滬指累計跌超4%，春節后5日則漲超2%，其中春節后3日漲超3.5%。
2025年春節前5日（1月21日至27日），滬指累計微漲0.19%；1月27日，滬指微跌，創業板指跌幅超過2.5%。節前最后一日及節前5日表現，均為近3年最弱。
單從節后行情來看，分別計算春節后首個交易日（T+1）、春節后第3個交易日（T+3日）、春節后第5個交易日（T+5日）較春節前最后一個交易日（T日）滬指的漲跌幅，結果顯示，滬指在前述3個時間段的平均漲跌幅均為正，分別為0.28%、1.08%、1.72%；其中春節后首個交易日（T+1日較T日）最大漲幅平均達到1%。
從上漲概率來看，上述3個時間段上漲概率最大的是春節后第3日，滬指上漲概率（上漲年份數/總年份數較春節前最后一個交易日即T日）達到72%；其次是春節后第5日交易日，滬指上漲概率為68%；春節后首個交易日滬指上漲概率為56%。
在春節前最后1個交易日為下跌的年份中，春節后第3日滬指上漲概率達到75%，而春節后第1日、第5日滬指上漲的概率均低于65%。這意味著，A股春節“紅包行情”或大概率出現在春節后第3日，以75%的概率發生。
春節期間
中國資產表現領先全球
2025年春節后A股行情如何演繹？從全球來看，自1月28日至2月3日，美國三大股指表現一般，納指僅上漲0.26%，道指跌0.65%。
2月1日，特朗普簽署行政令，宣布對進口自中國的商品加征10%的關稅。中國資產走出獨立行情，1月28日至2月3日，香港恒生指數、恒生科技指數紛紛上漲，其中恒生科技指數漲幅居全球重要指數前列；在A股開市的前一日（2月4日），恒生科技指數大漲5.06%，恒生指數漲2.83%。
此外，自1月28日至2月3日，富時A50期指小幅下跌。不過2月4日，富時A50期指走勢相對強勢，當日漲超1%。
需要補充的是，中國證監會主席吳清2月1日在《求是》雜志刊發了題為《奮力開創資本市場高質量發展新局面》的署名文章。談及下一階段資本市場改革的重點任務，吳清表示，堅持穩中求進、以進促穩，以防風險、強監管、促發展為主線，以進一步全面深化資本市場改革為動力，強本強基、嚴監嚴管，持續推動資本市場新“國九條”和“1+N”政策體系落地見效，不斷開創資本市場高質量發展新局面。
上文舉措及節日期間表現，無疑給A股節后的表現注入“強心劑”，春節后A股“紅包行情”可期。
近六成行業春節
“紅包行情”概率超80%
按申萬一級行業劃分，從2000年至2024年數據看，春節后3日、后5日，A股有近六成行業上漲概率超過80%。
以春節后5日的行情為例，環保、農林牧漁、綜合行業上漲概率均站上90%，前2個行業僅在2001年發生下跌。紡織服飾、公用事業上漲概率超過85%。相比之下，大金融板塊表現相對一般，春節后上漲概率墊底。
TMT板塊表現可圈可點。通信、電子行業上漲概率達到80%，傳媒、計算機行業上漲概率超過75%。其中電子行業表現最為強勢，春節后3日、后5日上漲概率均達到80%，自2000年至2024年，春節后3日、5日平均漲幅分別為2.77%、4.35%。
多家機構積極預判
春節“紅包行情”
或許歷史會重演，但不會重復。春節前的1月23日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會上，證監會主席吳清表示，《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。對于商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股；2025年第二批保險資金長期股票投資試點將在2025年上半年落地，資金規模將不低于1000億元。
前券商首席經濟學家李大霄表示，中國股市真正意義上的長錢來了，上述兩項舉措預計每年向A股引入的中長期資金規模在9000億元至1萬億元左右；隨著硬指標的落實，市場信心恢復也會帶來更加多的主動性增量資金。
與此同時，春節前多家機構在春節前對于節后行情給出預判。整體來看，市場分析人士指出，春節后，隨著流動性改善、長假結束，投資者要重新加倉。與此同時，春節后距離兩會更近，投資者開始對兩會政策進行預期和布局。因此，春節后，市場風險偏好會明顯升溫，交投明顯活躍。
海通證券認為，行情有望開啟新一輪上漲，關注政策加碼落地帶來的基本面改善。需持續跟蹤1月中下旬到3月兩會各政策的落地情況，以及后續基本面數據改善情況。
廣發策略表示，2025年年初的市場表現基本符合過去十五年的數據規律。歷史上“春節至兩會”區間指數上漲概率超過90%，隨著海內外不確定性先后落地，今年的“春季躁動”已漸近。
國泰君安表示，看好春節至兩會反彈窗口。伴隨著春節后流動性的回補、投資者對兩會政策的期待（重點應放在產業政策上）將會推動春節至兩會形成股市反彈的窗口期。
券商2月金股出爐
在積極的預期之下，哪些行業或板塊有望獲資金關注？根據上述機構觀點整理發現，科技、消費板塊的關注度較高。
例如，國金證券指出，結構上重視“科技牛”。東興證券仍舊看好大科技和大消費兩個方向；其中，大科技板塊主要關注人形機器人、AI應用、低空等代表先進生產力發展的方向，大消費更多關注政策導向的方向。
截至1月27日，共有中原證券、平安證券、中泰證券等10余家券商機構公布2月份月度金股（可得數據），共計104只。
從行業分布來看，104只金股廣泛分布于25個行業，公司數量前3的行業分別是電子、機械設備及汽車；數量較少的是石油石化、輕工制造、建筑材料及國防軍工等5個行業。
從推薦次數來看，上述104只金股中，14股近3個月以來獲2家及以上機構推薦。寧德時代、美的集團獲4家機構推薦；藍思科技獲3家機構推薦，海大集團、中國神華、宇通客車等獲2家機構推薦。
從市場表現來看，1月份前述14只金股平均漲4.24%，僅中國神華1月份跑輸滬深300指數（-2.99%），藍思科技、恒立液壓、宇通客車漲幅居前3，1月份漲幅均超過8%。
10只業績預喜的
TMT金股出爐
值得注意的是，上述104只金股中，以電子、計算機、通信及傳媒為主的TMT板塊個股共有26只。1月以來，26只TMT金股平均漲幅接近10%，漢得信息、翱捷科技-U、虹軟科技漲幅位居前3名，均超過25%。
結合業績來看，上述26只TMT金股，2024年業績預喜的有10只，含2只扭虧股及8只預增股。
具體來看，漢得信息及仕佳光子2024年業績扭虧。計算機股漢得信息獲信達證券推薦，受益于自主產品業務的快速增長，特別是工業軟件、數字營銷、供應鏈等產業數字化業務，公司2024年凈利潤上限或達到2.1億元。信達證券認為，公司受益于B端大模型具備下游付費能力及需求剛性的雙重優勢，借字節系AI大模型東風，領先布局有望帶來長期收益。
電子股仕佳光子獲中原證券推薦，2024年業績扭虧得益于公司持續提高運營管控能力，加強降本增效工作，提高產品良率，降低產品成本等因素。中原證券認為公司800G光模塊用AWG芯片及組件、MPO光纖連接器、CW光源等產品有望受益于高速率光模塊的放量。
業績預增的8只金股中，兆易創新、恒玄科技、道通科技2024年凈利潤增幅上限超過250%，前2家公司均獲平安證券推薦。
平安證券認為，兆易創新端側AI發展對可穿戴芯片提出新需求，公司持續產品技術迭代，將受益于可穿戴產品AI化的發展趨勢，公司2024年凈利潤增幅有望超過550%；恒玄科技專注超低功耗計算SoC芯片設計，伴隨品牌廠商成長，公司2024年凈利潤增幅上限高達280.18%。
另外，上述8只業績預增股中，勝宏科技、海光信息也獲得平安證券推薦為2月金股，2家公司1月表現兩極化分布，前者1月漲26.47%，后者下跌14.55%。
