券商中國
沈寧
2025-02-05 22:06
春節假期前最后一個交易日，滬指盤中震蕩上揚，尾盤回落翻綠，創業板指、科創50指數跌超2%。截至收盤，滬指微跌0.06%報3250.6點，深證成指跌1.33%報10156.07點，創業板指跌2.73%報2063.82點，科創50指數跌2.02%，滬深北三市合計成交11277億元，較此前一日減少1059億元。行業方面，半導體板塊大幅下挫，券商、保險、汽車、家電、零售、地產、釀酒等板塊走低，銅纜連接、液冷服務器、CPO概念等回落；銀行、電力、煤炭、燃氣等板塊上揚，AI智能體、DeepSeek概念活躍。
中信證券表示，展望2月，中國資產重估敘事在形成，春季躁動進入加速階段，交易更加極致，港股的流動性改善空間邊際上優于A股，行情重心更偏港股。從配置策略來看，風格上，預計市場將在春季躁動期間先演繹極致高波風格，后逐步向低波轉換；板塊上，建議重新重視非美出海邏輯在年報季的持續兌現；行業上，先看AI為代表的強勢主題極致演繹，后轉向紅利+非美出海。
今日投資機會解析
DeepSeek爆火全球 加速AI應用全面落地
近期，DeepSeek爆火全球，其以強能力、低成本的特點著稱，對全球AI產業鏈帶來強借鑒意義。2025年1月20日發布的DeepSeek-R1性能對標OpenAI o1正式版，其強調強化學習技術路線，推理能力強、性價比突出。
中信證券認為，DeepSeek新一代模型的發布意味著AI大模型的應用將逐步走向普及，加速AI應用全面落地；同時，其有望開啟全新的Scaling Law，模型重心逐步從預訓練切換到強化學習、推理階段，助力算力需求持續增長。建議重點關注工具軟件和其他重點行業軟件、通用管理軟件、AI算力三大主線:1）主線一：工具軟件和其他重點行業軟件；2）主線二：通用管理軟件；3）主線三：AI基礎設施。
此外，DeepSeek是生態級的突破，有望帶動國內AI全產業的快速發展，同時其開源與低成本的特性亦有望賦能AI應用廠商，加速推動端側AI落地。此外，DeepSeek有望驅使全球AI算力軍備競賽進一步升級，帶動北美CSP廠商資本開支持續增長。
出口管制范圍擴大 戰略金屬迎機遇
2月4日，商務部會同海關總署，發布關于對鎢等相關物項實施出口管制的公告，對仲鎢酸銨等25種稀有金屬產品及其技術實施出口管制。
中信建投證券表示，本次公告是此前鍺、鎵、銻等金屬出口管制政策的延續，關鍵礦產資源已成為各國博弈的新“戰場”，而實施出口管制的金屬類別其實也是國家層面對其戰略價值的“背書”。但除此之外，戰略金屬自身的基本面也已經足夠優秀，近年來銻鍺鎢鉬銦等一眾戰略小金屬價格已出現較大幅度上漲，主要原因在于供給端資源稀缺性日益顯性化疊加需求受益產業巨變，持續看好戰略金屬投資機遇。
特種機器人乘勢而起
特種機器人在極端工況下具備明顯優勢，伴隨技術逐步迭代，其應用場景拓展潛力巨大。其中，軍用機器人在效費比等方面優勢明顯，是未來戰場的重要趨勢。
中信證券表示，伴隨機器人技術及智能化的不斷突破，看好特種機器人在主要場景下的滲透率逐步提升，認為軍用機器人將在“十五五”期間迎來較大內裝機遇，同時也具備較好的軍貿前景。看好具備產品競爭力的整機廠，以及相應供應鏈中技術壁壘較高的細分環節。
其他影響市場的消息
美宣布對中國商品加征10%關稅
新華社消息，美國總統特朗普1日簽署行政令，對進口自中國的商品加征10%的關稅。美國的這一最新貿易保護措施在國際社會和美國國內遭到廣泛反對。
白宮當天表示，對所有進口自中國的商品，美國將在現有關稅基礎上加征10%的關稅。特朗普說，這與他支持的“保護主義措施”相吻合。
中國對原產于美國的部分進口商品加征關稅
2月4日，國務院關稅稅則委員會發布關于對原產于美國的部分進口商品加征關稅的公告。根據《中華人民共和國關稅法》《中華人民共和國海關法》《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規和國際法基本原則，經國務院批準，自2025年2月10日起，對原產于美國的部分進口商品加征關稅。有關事項如下：一、對煤炭、液化天然氣加征15%關稅。二、對原油、農業機械、大排量汽車、皮卡加征10%關稅。三、對原產于美國的附件所列進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上分別加征相應關稅，現行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關稅不予減免。
商務部：將兩家美國公司列入不可靠實體清單
商務部2月4日發布公告稱，為維護國家主權、安全和發展利益，根據《中華人民共和國對外貿易法》《中華人民共和國國家安全法》《中華人民共和國反外國制裁法》等有關法律，依據《不可靠實體清單規定》有關規定，不可靠實體清單工作機制決定將美國PVH集團、因美納公司（Illumina,Inc.）列入不可靠實體清單。商務部表示，上述兩家實體違反正常的市場交易原則，中斷與中國企業的正常交易，對中國企業采取歧視性措施，嚴重損害中國企業合法權益。不可靠實體清單工作機制將依據相關法律法規，對上述實體采取相應措施。
商務部回應對鎢等物項實施出口管制
商務部新聞發言人4日表示，2月4日，中國商務部會同海關總署，發布關于對鎢等相關物項實施出口管制的公告，對仲鎢酸銨等25種稀有金屬產品及其技術實施出口管制。上述政策于發布之日起正式施行。此前，我們已經向有關國家和地區作了通報。發言人說，對鎢等相關物項實施出口管制是國際通行做法。中國作為全球主要的鎢等相關物項生產國和出口國，長期以來，堅定履行防擴散等國際義務，根據維護國家安全和利益需要，依法對特定相關物項實施出口管制，此次增列相關物項，體現了統籌發展和安全的管制理念，有利于更好維護國家安全和利益，有利于更好履行防擴散等國際義務，有利于保障全球產業鏈供應鏈安全穩定。出口符合相關規定的，將予以許可。
美聯儲宣布維持聯邦基金利率不變
美國聯邦儲備委員會當地時間1月29日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%—4.5%的區間，這是美聯儲自去年9月開啟降息周期以來首次暫停降息，符合外界普遍預期。
校對：劉榕枝
