證券時報
吳永芳
2025-02-06 17:13
隨著2024年基金四季報披露完畢，次新主動權益基金的建倉情況也浮出水面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，不少次新基金在去年四季度選擇積極建倉，納入統(tǒng)計62只首次披露季報的主動權益基金平均股票倉位為74.43%，屬于中性偏上水平。值得一提的是，期間不少次新基金因規(guī)模波動導致倉位和結構快速變化。
展望2025年全年，基金經(jīng)理們普遍看好A股市場機會，仍將保持較高的權益?zhèn)}位。
次新主動權益基金積極建倉
一批自去年8月以來成立的主動權益基金首次披露季報，揭開了去年四季度市場震蕩下次新基金建倉情況。
A股市場在經(jīng)歷2024年三季度末的快速大幅上漲后，四季度總體呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩的態(tài)勢。與此同時，次新主動權益基金整體建倉較為積極。
Wind數(shù)據(jù)顯示，可統(tǒng)計62只（只統(tǒng)計初始份額）首次披露季報的主動權益基金（包括股票型、混合型）平均股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例為74.43%，屬于中性偏上水平。
部分積極建倉的主動權益次新基金四季報中透露了基金經(jīng)理整體建倉思路。
程彧管理的安聯(lián)中國精選于去年9月初成立，基金在成立之初就完成了快速建倉。去年四季度期間，基金經(jīng)理做了倉位動態(tài)調(diào)整，圍繞高股息資產(chǎn)以及優(yōu)質(zhì)成長資產(chǎn)做重點配置，季末時已達到94%以上高倉位。截至去年底，聚合材料、紫金礦業(yè)、青島啤酒、招商銀行、新華保險等位居前十大重倉股之列。
大成領先動力成立于去年8月底，市場在去年三季度末有了很明顯的變化，推動基金經(jīng)理王帥在配置思路上更傾向于進攻。季度內(nèi)，王帥向國產(chǎn)算力、半導體、AI應用等方面傾斜了大幅倉位。同時，他維持對顯示產(chǎn)業(yè)鏈的看好，對供給格局理想的大尺寸面板保持較高倉位。?
楊宗昌管理的易方達產(chǎn)業(yè)機遇在去年四季度建倉期，力求以較為穩(wěn)健的方式進行管理，即通過逐步增加倉位、獲取收益安全墊的方式進行倉位管理，四季度末倉位不高，達到51.31%，并尋找機會加倉，行業(yè)配置主要集中在汽車、化工、黑色等板塊。?
高楠管理的永贏融安成立于去年8月份，封閉期采取低倉位運作。封閉期過后，由于規(guī)模波動導致倉位和結構都出現(xiàn)快速變化，疊加市場波動率上升，產(chǎn)品波動率階段性加大。規(guī)模相對穩(wěn)定后，將堅持以自下而上選股作為主要的持倉構成。選股主要考慮企業(yè)的成長性以及企業(yè)盈利的兌現(xiàn)度，在可選擇的范圍內(nèi)盡量分散行業(yè)集中度。去年底時，基金股票倉位為72.50%。
2025年A股機會整體較好
展望2025年全年，基金經(jīng)理們普遍看好A股市場在企業(yè)盈利增長和政策組合拳的支持下延續(xù)震蕩向上的態(tài)勢。?
從大類資產(chǎn)戰(zhàn)略配置的角度，程彧認為，當前A股相對于人民幣債券的吸引力更大，因此將總體維持對股票的超配，但將根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整超配幅度。在風格/策略方面，將繼續(xù)重點配置高股息資產(chǎn)與優(yōu)質(zhì)成長資產(chǎn)，亦將階段性重點配置企業(yè)盈利有望超預期的資產(chǎn)。在行業(yè)方面，主要看好高股息資產(chǎn)相關的銀行、電信運營商、上游資源品等行業(yè)，優(yōu)質(zhì)成長資產(chǎn)中分布相對較多的TMT、新型機械設備、新消費(尤其是服務消費)、新材料和國防軍工等行業(yè)。?
鵬華基金閆思倩預計，2025年大盤機會整體較好，經(jīng)濟政策支持落地，經(jīng)濟觸底回升可期，除了相關順周期和政策支持的消費和重組機會，科技成長仍是長期景氣賽道。接下來的景氣賽道，更容易出現(xiàn)在以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的高新技術產(chǎn)業(yè)，即新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。AI與自主可控是當前國內(nèi)科技創(chuàng)新的高景氣方向，隨著應用開花，智能算力需求預計未來三年將翻倍，在美國芯片禁令的情況下，看好國產(chǎn)算力相關機會，包括AI芯片、智算等。?
嘉實基金吳悠表示，展望2025年，考慮到宏觀經(jīng)濟周期和企業(yè)盈利周期大概率已經(jīng)見底，新一輪市場周期有望在波動中逐步展開。我們繼續(xù)強調(diào)用樂觀的心態(tài)去看待股票市場，仍將保持較高的權益?zhèn)}位，持續(xù)挖掘結構性的投資機會。?
王帥繼續(xù)看好AI為科技產(chǎn)業(yè)帶來的積極變化，基金經(jīng)理觀察到自動駕駛和國產(chǎn)算力等細分領域在產(chǎn)業(yè)層面的積極變化，同時在持股集中度上也更加集中，繼續(xù)看好啞鈴型策略在未來市場中的有效性。
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