券商中國
王明弘
2025-02-06 23:47
證券時報網訊，東海證券研報指出，1）白酒：白酒板塊基本面已筑底，期待后續政策持續加碼帶動白酒需求修復。2025年春節時間較早，關注年底動銷表現及酒企明年的業績目標。白酒行業競爭加劇，頭部酒企的市場份額不斷提升且經營業績穩健，建議關注：五糧液、瀘州老窖等。2）啤酒：成本持續改善，庫存去化顯著。今年以來，受到餐飲消費偏弱，現飲消費頻次減少，前三季度啤酒企業收入承壓。在政策刺激下，啤酒現飲場景有望積極修復，行業需求有望逐步改善。同時，龍頭企業積極進行庫存去化，去化效果顯著，期待明年動銷改善。長期來看啤酒行業高端化趨勢不改，量穩價增趨勢不變，建議關注：青島啤酒等。3）零食：零食渠道呈現多樣化，量販店、會員商超、新型電商等渠道崛起帶來行業快速增長，渠道紅利有望延續。在質價比消費趨勢下，期待年底備貨旺季的銷量表現，建議關注：甘源食品等。4）乳制品：在政策的推動下，乳制品需求向好，行業滲透率仍有提升空間，疊加上游產能在逐步出清過程中，原奶供需格局向好。隨著消費者需求健康化和多元化，低溫乳制品接受度提高，產品高端化趨勢加速，建議關注：新乳業等。5）餐飲供應鏈：在消費券等政策刺激下，餐飲場景有望回暖，餐飲供應鏈為核心受益板塊。長期來看，行業為稀缺成長賽道，一方面餐飲企業“三高”痛點日益突出（高人工、高原材料成本、高租金），成本控制需求強烈；另一方面，對比成熟市場，我國連鎖化率仍有較大提升空間。建議關注：安井食品、千味央廚等。
校對：陶謙
