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證券時報e公司訊，天風(fēng)證券研報表示，水泥行業(yè)供給側(cè)改革的歷程整體可分為“兩步走”，第一步通過對新增產(chǎn)能進(jìn)行控制以及全國范圍內(nèi)錯峰生產(chǎn)的推廣，實現(xiàn)了“減產(chǎn)量”的效果，并推升行業(yè)利潤在2019年創(chuàng)下新高。當(dāng)前水泥行業(yè)正逐漸進(jìn)入供給側(cè)改革的第二階段，有望借助環(huán)保、雙碳政策以及企業(yè)并購重組等市場化行為來實現(xiàn)實際產(chǎn)能的退出。短期來看，錯峰生產(chǎn)仍是調(diào)節(jié)供需平衡最有效的手段，進(jìn)入2025年后，隨著限制超產(chǎn)政策的逐步趨嚴(yán)，倒逼企業(yè)通過補足超產(chǎn)指標(biāo)等方式退出中小產(chǎn)能，行業(yè)有望開始實現(xiàn)真正意義上的產(chǎn)能出清，而2027年開始將進(jìn)入碳交易深化完善階段，行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化效果有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。當(dāng)前水泥行業(yè)利潤端已表現(xiàn)出企穩(wěn)跡象，在政策驅(qū)動及企業(yè)利潤訴求增長下自我約束力加強的雙重推動下，四季度利潤有望開始走出相對底部。推薦海螺水泥、上峰水泥、華新水泥、華潤建材科技、西部水泥。