國際金融報
蔡淑敏
2025-02-05 23:59
滬深主板A股公司市值退市標準由3億元調整為5億元，并自今年10月30日正式實施后，一些市值較低的主板A股公司股價開始下跌，并開始提示市值退市風險，包括一些市值高于3億元但低于5億元的主板A股公司。這一定程度說明，主板市值退市新規的威力已初步顯現。
需要指出的是，盡管相關公司提示了市值退市風險，但這些提示風險的主板A股公司最終也不一定會退市，因為新規之下，需要連續20個交易日股票收盤總市值均低于5億元，才會真正觸及退市標準，這意味著其中還存在很大變數。
主板A股公司市值退市標準調整后，其5億元的市值退市臨界值較創業板、科創板3億元的市值退市臨界值均要高一些，從這一角度上看，最新的市值退市規定似乎對主板公司更為“嚴苛”一些，但筆者認為這種“嚴苛”是適當的，一個重要的原因是主板A股公司在上市定位上是相對比較成熟的中型或大型公司，其上市時體量一般就較創業板、科創板等其他上市板公司要大，而市值是衡量一家公司流動性很重要的指標。如果某家主板A股公司和其他上市板公司的市值都低到同樣一個數值才觸發市值退市，某種程度說明這家主板公司實際基本面情況可能更加糟糕，更不適合保留上市地位。
筆者認為，主板A股公司市值退市標準調整后，從長遠來看，還會給市場整體和各相關主體帶來或多或少的影響。
其一，對于一些市值較低、業績較差、問題較多的主板A股公司而言，后續將面臨更大的市值退市壓力。對于這類公司，為了避免觸發市值退市規定而退市，其可以采取的辦法或許也不少，但最核心的還是要改善公司本身的經營和業績，一切都要回到基本面，只有在基本面上得到根本性改善，相關公司就不用擔心市值退市壓力。相反，如果單純寄希望于各種花式資本操作或“財技”，抑或單純寄希望于A股整體行情上漲帶來公司市值的增長，則市值退市危機遲早會重來，無法得到根本性解除。
其二，對于投資者而言，市值退市新規之下，瀕臨市值退市邊緣的主板A股公司遭遇的壓力，可能使得相關公司股票遭遇階段性拋售，加大投資者投資難度和風險，投資者需要理解這種變化帶來的的主板問題公司風險增大的現實，不宜無視風險一股腦地進行跟風投資。
其三，對于市場整體而言，主板A股公司市值退市標準由3億元提升為5億元后，績差和問題纏身的主板A股公司更容易及時出局，這將進一步增強市場整體的優勝劣汰效應，提升市場整體的資源配置能力。
校對：劉榕枝
